南极电商为什么下挫？南极电商遭提出质疑身后

　 在因财务造假提出质疑造成股票价格暴跌后，南极电商总算正脸回复了一份早在2019年就已广为流传的汇报。

　　1月12日夜间，南极电商公示称，关心到最近在网上广为流传的提出质疑其血液灌流作假的PPT。未防止对投资人组成欺诈，其对该PPT中的8项疑问给予回应表明。

　　同一天，南极电商还公布了回购股份进度的公示。截止1月12日，其总计认购了占现阶段总市值1.45%的股权，成交额为3.48亿人民币（没有交易手续费）。受所述二项信息刺激性，南极电商1月13日涨2.28%，收9.44元/股，总的市值为231.74亿人民币。

　　受财务造假信息危害，近年来，南极电商股票价格总计下挫30.99%，市值蒸发104.09亿人民币。与2020年7月10日的历史时间股票价格最高处24.41元/股对比，其股票价格总计下滑也是做到61.33%，总市值共蒸发367.49亿人民币。

　　南极电商所指的PPT，为兴业证券某投资分析师2019年公布一份汇报。

　　该汇报以南极电商举例说明称，其存有净利润率十分高而无显著堡垒；无显著的竞争者；十分轻资产的经营模式；财务报表品质差，应收帐款占营业收入的比例提高且起伏很大；企业规模翻番提高，职工总数反倒降低；经销商和顾客高宽比重合等多种疑问。

　　同花顺数据显示信息，2020年前三季度，南极电商的总体净利润率做到26.01%，超出江阴银行的25.85%、水井坊的25.79%、西部证券的25.69%。

　　对于此事，南极电商称，其赢利关键来源于知名品牌综合服务业务流程。知名品牌综合服务业务流程是南极电商按派发商标logo辅材的批号为受权制造商出示商标授权、供应链管理服务项目等综合服务，并扣除知名品牌综合性附加费，在各商品承诺的服务项目期限内平摊确认收入。

　　这一为制造商出示商标授权、派发商标logo辅材的运营模式，被外部誉为为“卖衣服吊牌”，因而南极电商也到“衣服吊牌之首”的头衔。

　　南极电商还表明，因为知名品牌综合服务业务流程关键成本费组成为购置的辅材成本费和人力成本等，因而利润率较高。2020年前三季度，其总部业务流程（知名品牌综合服务业务流程占有率 85%之上）利润率达93.45%，净利润率为76.94%。

　　另据2020年中报，南极电商知名品牌综合服务业务流程本期的利润率做到了94.04%。这一数据信息，乃至超过了贵州茅台集团本期91.46%的综合毛利率和91.53%的主要经营的业务利润率。

　　针对无显著的竞争者这一疑问，南极电商称，从中国商标授权及服务项目方式看来，其与恒源祥、北极绒等商标授权企业存有竞争关系。

　　对于十分轻资产的经营模式的疑问，南极电商表明，IP受权业务流程均为轻资产方式，核心资产为无形资产摊销，固资占较为少。截止2020年9月末，其无形资产摊销帐面价值占总资产的占比为9.52%，固资帐面价值占总资产的占比为0.13%。

　　上述情况兴业证券的汇报觉得，南极电商2014年转型发展当今业务流程。2014年至今，应收帐款占营业收入的比例提高且起伏很大。而且，南极电商“常常根据将应收帐款移到别的速动资产或速动资产差值的技巧，让应收帐款数据信息越来越合乎二级市场的预估”。

　　对于此事，南极电商回复称，其应收帐款关键来源于知名品牌综合服务业务流程及時间互连业务流程的授信额度。在其中，知名品牌综合服务业务流程采用分期还款的方式，向制造商出示一定的信用额度；時间互连业务流程为媒体代理业务流程，先推广后支付的方式，因而应收帐款的存有具备合理化。

　　南极电商还公布了其应收帐款占营业收入的占比。2016年，该指标值为58.75%，至2019年已降到20.21%。因而，南极电商称该指标值总体占比可控性而且逐渐降低。

　　在企业规模翻番提高、职工总数反倒降低此项疑问上，上述情况汇报显示信息，南极电商2017年营业收入同比增加89.25%，GMV同比增加41.9%，但职工总数却同比减少20人。2017年，其前台接待的市场销售职工总数环比递减，中后台管理的技术性、会计和行政后勤总数却提升。

　　对于此事，南极电商表明，其总部职工数量在2019年较2018年净降低8人，2020年较2019年净提升175人。这关键反映为业务拓展必须，包含创立食品类宠物用具工作群、直播电商业务部，及其总量类目地总数提升等。

　　在经销商和顾客重合此项疑问上，上述情况汇报显示信息，在2012年至2015年上半年度，南极电商的前五大顾客和前五大经销商高宽比重合。在其中，2012年、2013年、2014年、2015年上半年度的重合总数各自为4家、4家、2家、2家。

　　对于此事，南极电商回复称，知名品牌综合服务业务流程的顾客就是指经其审批并受权生产制造南极电商集团旗下品牌产品的制造商，经销商就是指为其商标授权业务流程生产制造商标logo辅材的加工厂。因而，其不会有知名品牌综合服务业务流程的顾客和经销商重合的状况。

　　南极电商另外表明，在全产业链合作方式上，制造商与代理商存有重合，多见前店后厂方式，且制造商与代理商均为其的顾客。这代表着，电子商务平台上市场销售南极电商品牌商品的店铺，与南极电商受权生产制造的加工厂，通常为同一家企业。

　　除此之外，上述情况汇报的创作者觉得，其根据税收角度计算的南极电商当初应交纳的所得税额度，远远地小于根据财务报告视角交纳的所得税额度。

　　对于此事，南极电商表明，其绝大多数主营业务收入的销项税额率是6%（所属服务行业），并不是该汇报中税收角度计算的17%的销项税额率，该汇报测算逻辑性不正确。现阶段，其除货物渠道销售之外的别的业务流程的增值税率均为6%，而2019年货物渠道销售占营业收入的比例仅为0.07%。

　　上述情况汇报还提出质疑，南极电商实控人张玉祥无别的上市企业身体之外业务流程，却经常开展质押股权。公示显示信息，张玉祥第一笔质押股权，产生于南极电商2016年3月借壳上市以后不上十几天的時间。

　　对于此事，南极电商表明，截止2021年1月，张玉祥总计质押贷款股份净股权融资14亿人民币。在其中，2.44亿人民币用以借壳上市、原壳公司新民高新科技售卖有关财产，3.两亿元用以企业并购分公司時间互连100%股份，5.三亿元用以偿还或申购发售股权时或定向增发时的贷款，1.62亿人民币用以本人平时支出。