今日新股上市一鸣食品发售 一鸣食品价值评估

　　据交易中心公示，一鸣食品今日在上海交易所创业板上市，企业证券代码为605179，发售价钱9.21元/股，发行市盈率22.98倍。

　　企业关键从业新鮮乳制品与蛋糕面包的产品研发、生产制造、市场销售及特许连锁经营业务流程。在其中，乳制品关键包含超低温巴氏杀菌乳、风味发酵乳、超低温调制乳及蛋奶、热奶等特点乳健康饮品，蛋糕面包包含各式各样短保存期的吐司面包、米产品、中式点心等。企业商品以“新鮮、身心健康、营养成分”为精准定位，超低温乳制品保存期一般在15 天之内、蛋糕面包保存期一般在4 天之内。

　　截止2020年6月末，企业根据自营与加盟代理方法共创建了1，699家“一鸣真鲜奶吧”。

　　牛乳具备丰富多彩的微量元素，可以为身体出示多种多样蛋白质和小分子活性肽，填补身体优质蛋白质，提升 骨密度正常值，合适大部分群体在各年龄层食用，其营养成分在全球范畴内遭受了普遍的认可和高度重视。

　　在乳制品消費层面，因为西方国家资本主义国家顾客有传统式的喝奶习惯性，平均乳制品使用量早已做到了较高的水准。亚洲地区的平均消耗量小于全球别的地域，在其中日本、日本做为亚洲地区资本主义国家，其平均乳制品消耗量为欧盟国家的1/2，而我国仅为其1/3。

　　乳制品行业中国关键上市企业包含伊利股份、光明乳业、三元股份、新乳业等。

　　乳制品行业上市企业的关键商品包含包含除菌奶、常温酸奶、超低温酸牛奶、调制乳和乳健康饮品、婴儿奶粉等商品，在产品类别层面与企业的乳制品业务流程比较相仿。但在营销渠道层面，企业关键根据店面方式开展市场销售，而别的乳制品行业上市企业关键根据商场超市、连锁便利店开展商品销售。

　　蛋糕面包是以小麦面粉和酵母菌为基础原材料，加上盐、糖、植物油脂、乳制品、生鸡蛋、水和防腐剂等，历经一系列繁杂的加工工艺方式蛋糕烘焙而成的速食食品。

　　现阶段，在我国的烘焙行业关键展现三种不一样运营模式，关键包含小规模纳税人、分散化 ，关键包含小规模纳税人、分散化 的“前店后坊 个人店面 ”方式，及其产生规划运营的 “中间加工厂 批發 经销商 ” 方式 与“连锁加盟店面 当场制做”方式。

　　企业根据消化吸收“连锁加盟店面 当场制做”方式的方式优点，企业开创了“一鸣真鲜奶吧”营销模式，将食品类制造企业传统式的“中间加工厂 批發经销商”运营模式，发展趋势变成了新式的“中间加工厂 连锁加盟店面”零售模式，完成了短保存期新鮮乳制品与蛋糕面包的混合销售市场销售。

　　在烘焙行业，中国关键上市企业包含桃李面包、元祖股份、麦趣尔等。

　　企业的奶吧营销模式与所述竞争者在营销渠道层面产生了一定水平的差异化营销，“一鸣真鲜奶吧”的新鮮乳制品与蛋糕面包兼售方式，推动了企业两大类商品的协作市场销售。

　　一、乳制品及蛋糕烘焙一体化公司

　　一鸣食品创立于2005年;2008年刚开始，陆续项目投资三亿多元化的一鸣智能化工业园区，在平阳县昆阳镇，伴山而建;2011年刚开始经营网络技术，同一年从加拿大引入优质牧草和家系正宗的荷斯坦、娟姗奶牛物种，创建了包含牧草种植、奶牛喂养等多方位的农牧体系管理;2016年一鸣直营店在温州万象城开张;同一年上海市第一家奶吧开张，扯开新一页的章节;2020年创业板上市。

　　二、业务流程剖析

　　2016-2019年，主营业务收入由15.54亿人民币提高至19.97亿人民币，年复合增长率16.78%，19年同比增长率13.79%，2020Q3完成营业收入同比减少5.67%至13.66亿人民币;归母净利润由1.49亿人民币提高至1.74亿人民币，年复合增长率5.31%，19年同比增长率10.83%，2020Q3完成归母净利润同比减少20.05%至0.99亿元;扣非归母净利润由1.34亿人民币提高至1.61亿人民币，年复合增长率6.31%，19年同比增长率6.62%，2020Q3完成扣非归母净利润同比减少21.48%至0.86元;生产经营现金流量由2.17亿人民币提高至2.98亿人民币，年复合增长率11.15%，19年同比增长率12.03%，2020Q3完成生产经营现金流量同比减少40.68%至1.31亿人民币。

　　分商品看来，2019年乳制品完成营业收入10.58亿人民币，占有率57.67%;蛋糕面包完成营业收入7.08亿人民币，占有率38.58%;别的食品类完成营业收入，占有率3.75%。

　　2019年前五大顾客完成营业收入8352.72万余元，占有率4.18%，在其中第一大顾客完成营业收入1882.21万余元，占有率0.94%。

　　三、关键指标值

　　2016-2019年，利润率保持在39%上下;期间费用率由21.67%增涨至26.64%，在其中销售费用率由15.91%增涨至21.64%，管理费用率2017年增涨至高点6.79%，接着逐渐降低至5.4%;毛利率2017年降低至底点7.9%，然后回暖至8.71%;权重计算ROE由59.11%降低至30.29%。

　　话题：

　　企业的奶吧营销模式与竞争者在营销渠道层面产生了一定水平的差异化营销，“一鸣真鲜奶吧”的新鮮乳制品与蛋糕面包兼售方式，推动了企业两大类商品的协作市场销售。