美团Q1财报2020年：美团Q1营收预计将达156亿

　　5月25日港股盘后，美团点评（03690.HK）将发布2020年第一季度业绩报告。根据彭博汇总的分析师一致预期，美团Q1营收预计将达到155.89亿元（人民币，下同），预计调整后净亏损为11.11亿元。

　　回顾2019年第四季度，美团总营收实现282亿元，同比增长42.2%。经调整后净利润为22.7亿元，对比2018年同期调整后净亏损为15.82亿元，扭亏为盈，连续三个季度实现盈利。

　　拆分各业务线来看，外卖继续贡献着高收入，同比增长42.8%至157.16亿元；到店酒旅业务继续贡献高毛利，当季酒店间夜量为1.1亿，同比增长47.9%。

　　毛利率增长最明显的当属包含共享单车、网约车、买菜在内的新业务，从2018年二季度下降76.4%，大幅增长至2019年四季度的21.2%，贡献营收达60.86亿元，占总营收比重21.6%，将有可能超越酒旅（Q4， 22.6%）成为外卖之外的第二大营收来源。 　　

　　美团CEO王兴在上季度的财报电话会上表示，外卖业务2月的订单量低于同期一半的水平，2月底开始有恢复，但整个季度订单量还是显著低于同期。对于市场关注的买菜业务，王兴表示，截至2019年底，美团在北京、上海、深圳设立了96个前置仓，增加了仓库密度。

　　CFO陈少晖表示，受疫情影响，一季度的收入同比增长和经营亏损均会为负增长，并无法确定2020年全年的业绩影响。

　　在此背景下，市场普遍关注美团一季度外卖的订单变化，以及美团买菜的订单量增长与利润水平。一季度外卖GTV变化和到店营收情况也是市场关注的重点之一，对消费恢复加速的二季度业绩展望也有了更多期待。

　　盈利方面，Bloomberg Intelligence认为，阿里巴巴会继续争夺本地生活的市场份额，但其战略可能会转向服务差异化，而不是直接提供价格补贴。在去年9月的投资者日，阿里披露了每笔订单的补贴成本下降，这对美团的利润率前景而言是个好兆头。 　　

　　此外，BI认为，美团已经合理化了其网约车和共享单车业务，在过去三个季度中将该业务推回了正毛利润。

　　外卖方面，华兴资本预计，美团外卖一季度每日订单同比下降约18%，但在二季度将有所改善。在平台和地方政府消费券以及商家促销的推动下，5月6日，美团外卖超过70%的商家日常食品外卖订单已恢复到疫情前水平的60%以上，超过30%的商家的每日订单完全恢复到了疫情前水平。

　　截至北京时间5月25日，彭博跟踪的45位分析师中，41位给予美团“买入”评级，4位给予“持有”评级，无“卖出”评级，平均目标价为121.09港元。美团上一交易日收盘价为118.5港元。