2020爱奇艺Q1财报分析：总营收同比增长9%！

　　“总营收76亿元（约合11亿美元），同比增长9%；订阅会员规模达到1.19亿，同比增长23%，单季度增长1200万。”

　　这些数字，是爱奇艺在2020年第一季度财报（以下简称“财报”）当中最大的亮点，也是行业层面最值得探讨的方面：在内容成本已经得到初步控制的当下，从长期的视角，营收一侧的增长，将是拉进与扭亏通道的距离最为现实有效的路径。

　　财报显示，受宏观经济现状的挑战，以广告收入为主的B端收入将继续承压，C端的收入获取将成为显著的着眼点。这让爱奇艺在2020第一季度订阅会员规模与用户ARPU值“双增长”的意义更加突出。在保持精品化内容输出的节奏下，对增长预期的打破，意味着用内容吸引用户的底层逻辑仍具说服力。同时，在发展过程中，也有机会内化为“头部内容”和“圈层内容”的双引擎。

　　宅家对娱乐需求的增长驱动是客观的，但内容本身作为动能核心，也在爱奇艺Q1财报中得到了具体的阐述。而在对内容的把控中，关于原创IP的打造成为了爱奇艺在业务上的抓手，在自制内容尤其是自制综艺内容中，青春、潮流等关键词为爱奇艺确立了整体的基调，也更加突出了对年轻人消费行为趋势的洞察。 　　

　　内容创新与技术创新也在进行当中，并覆盖了内容制作、分发、营销等多个方面。这同样与行业强化2C的趋势并行。在对IP价值的强化下，新的消费场景的建立成为了新的细分增长点，与会员规模的增长和ARPU值的提高共同构成了下一阶段的营收重点，这对行业本身具备着一定的参考意义。

　　01 | 内容与IP

　　北京时间2020年5月19日（美国东部时间5月18日）， 爱奇艺（NASDAQ： IQ）公布了截至2020年3月31日的第一季度未经审计的财务报告。

　　财报显示，2020年一季度爱奇艺总营收达到76亿元人民币（约合11亿美元），同比增长9% ，总营收和同比增速超公司此前预期。截止第一季度末，爱奇艺的订阅会员规模达到1.19亿，同比增23% ，单季度订阅会员净增长1200万。在财报公布和财报会议过后，交银国际发布报告，表示对爱奇艺维持买入评级。

　　2020第一季的“黑天鹅事件”使全民宅家时间增加，增大了内容的需求。龚宇在财报电话会中表示，爱奇艺在第一季度会员规模强劲的增长势头，“得益于爱奇艺强大的内容供给，以及新冠肺炎疫情期间用户居家隔离时，对于数字娱乐内容需求的激增。” 　　

　　另一方面，经过行业近两年的自我约束，视频网站内容成本的增长得到了有效控制，这给保持内容精品化路线促进C端营收增长提供了缓冲空间，也让这种增长显得更有意义。第一季度，爱奇艺内容成本上升11%，相较2019年全年的6%维持在稳定的水平，同时爱奇艺会员收入/内容成本的覆盖值继续保持提升。

　　爱奇艺CFO王晓东表示：“我们仍然可以提高我们原创内容的质量，增加原创内容的数量，改善原创内容的结构。通过这样，我们将吸引更多的付费用户在我们的平台上，从而增加利润和收入。”

　　从具体表现来看，剧集方面，爱奇艺独播的《爱情公寓5》在全网拿到了1.16亿的集均有效播放（以下剧集、综艺数据都来自云合数据平台），在2020Q1的所有剧集中独占鳌头，前10名的剧集当中有8部在爱奇艺播出，截至会员收官，共有超过7400万爱奇艺会员观看了《爱情公寓5》。

　　综艺方面，2020Q1十大综艺爱奇艺占据了6部，独播综艺《青春有你2》优势相当明显。进入到系列第三季的《青春有你2》，则是爱奇艺的原创IP深层价值开始展现的例证，围绕这一现象级的综艺，爱奇艺展开了全方位的尝试，在内容播放中嵌入了多视角、一屏两看等技术创新，在营销中丰富了AR、AI等玩法，增加了IP的宽度。 　　

　　02 | 场景与想象力

　　强大的自制内容矩阵，既符合当下年轻人的审美趋势，又成为了爱奇艺作为整体IP吸引用户的基础。在愈发完备的整体基调下，新节目的形式创新与IP孵化，可以进入更有效率的通道，并反过来为整体服务。

　　在全平台Q1十大综艺榜单仅次于《青春有你2》的《潮流合伙人》在此基础下诞生。其立项几乎与爱奇艺新消费事业群的成立同时。它反映了爱奇艺通过IP构建、与年轻用户形成共鸣后构建新消费场景的野心，这也成为了消费层面原创IP深层价值之一，另一方面，场景的构建让2B和2C的利益更加统一，转化更加一体、更具效率。

　　这也为整体付费用户ARPU值的提高提供了一种新的路径。在拓宽内容付费围墙的同时，建立新的消费场景，实际上也是培养用户付费习惯的一个过程。从结果上看，爱奇艺在2020第一季度在会员和营收方面的显著增长，也为下一步ARPU值提升的想象力提供了信心。

　　以会员服务收入/订阅会员数公式粗略计算，2020年第一季度，爱奇艺的付费用户ARPU上涨至38.97，创造了近两年的新高，这与会员优惠力度的降低、联名会员的减少和单点付费模式的成功实践相关，也为爱奇艺进一步探索精细化运营空间提供了基础。

　　龚宇在财报会中透露，爱奇艺即将推出“星钻VIP会员”，特权包括了：享剧集超前点播免费看等内容权益；可通过多个终端访问平台，包括PC、移动设备、平板电脑、互联网电视和其他智能设备；集合更多会员内容，包括黄金VIP会员、FUN会员、文学会员、VR会员和体育大众会员。 　　

　　“星钻会员”的模式比较已经很接近Disney+捆绑包（将Disney+、ESPN+和Hulu进行整合提供）的模式，在爱奇艺的整体内容体系下，一方面有利于ARPU值的进一步增长，另一方面也有利于内部资源的进一步优化组合。在行业内相对一致的诉求下，也将成为国内视频网站会员模式的一大趋势。

　　此外，爱奇艺在2020年第一季度加速了短视频、种草平台等方面的布局，并将在内部开辟“迷雾剧场”等新的内容版块，进一步显示了其在内部技术创新和内容创新双驱的持续性。

　　这种持续性，也有利于爱奇艺回应“Q1的增长主要来自疫情”等质疑。龚宇表示，在四五月份，用户观看总时长将会出现自然下降，而暑期的压缩，预计今年用户出行的概率会减少，因此线上娱乐的消费也会比往年更强劲，只是时间更短。

　　这将成为爱奇艺在下一阶段“想象力”的开始，在内容+IP基本逻辑不变的情况下，对整体内容生态的构建，对IP价值的深挖，以及变现通道的拓展，将会成为下一阶段的重点。

　　2020年第一季度，爱奇艺迎来了自己的十周年纪念，这也是整个行业不断探索、进化的十年。在2020年第一季度财报中，龚宇表示，期待在未来的十年内，爱奇艺能够“构建全面的内容库和生态系统，释放原创IP的深层次价值，丰富货币化方式。”