箭牌家居也有上升空间吗？未来发展趋势升值空间怎样？

箭牌家居（A21323）股票基本面中长线逻辑性好么？行业发展趋势如何？证券公司2022年7月27日券商报告内容概述如下所示：

卫浴洁具&五金&瓷砖行业要求比较稳定，智能化产品加快放量上涨。2013 年到2018年在我国卫浴用品市场容量从850.00 亿人民币提高至1732.00 亿人民币，复合增长率达15.30%；2014 年到2019 年，中国淋浴花洒行业规模约从34.15 亿人民币提高至58.50 亿人民币，复合增长率达11.33%；2010 年到2017 年，地砖中国市场消耗量慢慢提高，从69.70 亿平方米提高至88.10 亿平方米，复合增长率达3.40%。卫浴行业中，智能化产品加快放量上涨，在其中智能坐便器的占有率从2012 年0.04%提升到2020 年2.29%，上升空间依然非常大。

箭牌家居深耕细作卫浴行业近30 年。企业主要从事陶瓷卫浴等系列产品家居产品产品研发、生产制造、市场销售及服务，集团旗下有着箭牌家居、法恩莎和安华三个知名品牌。企业2020 年完成主营业务收入65.02 亿人民币，YoY-2.34%；完成归母净利5.86 亿人民币，YoY 5.80%；2021H1 完成主营业务收入33.36 亿人民币，完成归母净利1.58 亿人民币。

产品竞争力：传统式商品趋势依然，新品迅速放量上涨。2018-2021H1，陶瓷卫浴商品收益比较稳定，保持在30.00 亿人民币左右水准，领头五金产品收入持续增长，由2018 年12.91 亿人民币提高至2020 年16.36 亿人民币，复合增长率达12.57%；除此之外，企业持续加大智能座便器、智能化恒温花洒、智能恒温领头等智能化新产品研发与推广，进一步加大抖音、VR 直播间、微信小程序、猫宁、线下推广新零售体验中心等新兴推广方式投入幅度，智能家居产品收入持续增长。

品牌势能：ARROW 法恩莎持续两任世界博览会进驻中国馆，变成特定陶瓷洁具经销商。依靠宣传策划知名度，企业大力开展推广营销与品牌文化建设，与天猫家装e站协作连动打响品牌名气。2020、2021H1 企业各自推广营业费用近5.39 亿人民币、3.07 亿人民币，销售费用率各自做到8.29%、9.21%。

渠道力：产生方式环城河，工程项目&家居装修&电子商务持续推进。企业在20 很多年的发展史中，创建了遮盖广、数量大、下移深巨大分销互联网，截止到2021 年6月底，企业的代理商总计11491 家，代销商总计6440 家，终端门店营业网点总计2827 家，分销范畴遍布全国，渠道优势显著。企业进一步扩大工程及家居装修的渠道市场销售幅度、拓展客户发展潜力，工程及家居装修的渠道营收占比由2018 年34.40%提高至2021H1 的38.20%，单顾客均值奉献额由2018 年261.37万余元提升到2020 年785.61 万余元，复合增长率达到73.37%，2021H1的单顾客均值奉献额做到1139.48 万余元，顾客成长型所带来的收入增加十分明显。除此之外，企业电商渠道迅速发展，企业电商收入由2018 年4.92 亿人民币提高至2020 年10.30 亿人民币，复合增长率达44.68%，2021H1 企业电商收入做到5.90 亿人民币。

利润率大幅提升，品牌化&智能化产品布局显成效：企业总体利润率从2018年的25.01%提升到2020 年31.46%，主要是归功于企业不断推动品牌升级深层次中国际市场，与此同时持续加大智能座便器、智能化恒温花洒及智能恒温领头等智能化新产品研发与推广，使智能家居产品营收占比提高。

风险防范：工程业务回款超过预期，行业竞争不断加重，中下游要求大跳水。