钒钛股权也有上升空间吗？钒电池领头行业发展趋势怎样？

钒钛股权（000629）企业现阶段有着全球最大钒商品生产能力，生产能力折4 万吨级五氧化二钒/年，原材料优点明显。得益于钒电池的发展，企业钒产品其价值有希望预转固。保持早期对企业盈利预估，2022-2024 年归母净利为19.3/22.5/25.5 亿人民币，同比增加45%/17%/13%，相匹配现阶段股价PE 分别是25/21/19 倍，保持“加持”定级。

风险防范：钒、钛等产品报价大幅度下降风险性；协作施工进度大跳水风险性。

公司拟融资22.8 亿人民币用以6万吨级/年光热发电氯化法钛白新项目（11.93 亿人民币）、五氧化二钒提质增效更新改造新项目（1.43亿人民币）、钒电池电解液产业发展自动化技术与应用产品研发（0.55 亿人民币）、股份有限公司企业战略转型更新（1.32 亿人民币）、西昌钒产品智慧工厂（1.04 亿人民币）、炭化高炉渣制取氰酸钠钛白项目研发（0.57 亿人民币）及其补充流动资金5.6 亿人民币。大股东鞍钢集团拟认缴3 亿人民币。此次非公开发行发行对象是不得超过 35名特定对象，在其中，大股东鞍钢集团拟以现金方法认缴rmb 3 亿人民币相匹配股权，其他本次发行的股权由别的发售目标以现金方法认缴。

降低中间商，科技攻关钒锰酸锂电池降成本新路径。钒电池电解液产业发展自动化技术与应用项目研发根据对全钒电池科技的科技攻关，将集成化从钒渣-土壤溶液-高纯钒-锰酸锂电池-高能量密度锰酸锂电池成本低制备方法和系列产品运用核心技术。目前钒锰酸锂电池主要是通过五氧化二钒与稀盐酸混和电解法得到，此项目有希望降低加工过程的中间商，促进全钒液流电池储能创新，显著提升能量效率，并减少钒电池储能成本。

扩展非钢主要用途，基本建设1000 吨/年高纯度五氧化二钒。五氧化二钒提质增效更新改造新项目还可以在不增加攀枝花市钒厂五氧化二钒总产值的情形下产生1000 吨/年高纯度五氧化二钒的生产能力（开发周期14 个月）。现阶段钒制品运用正由钢铁企业向储能技术、航天航空、化工厂等业务领域加快扩展。企业对于非钢领域内的钒产品制造经营规模类型不断发展，高纯度五氧化二钒是企业关键产业链扩展方位。

6 万吨级/年光热发电氯化法钛白项目建成后聚乙烯蜡生产能力提高26%。企业已经通过自主研发把握光热发电氰酸钠技术性生产制造四氯化钛工艺，形成以高钛型高炉渣可选择性炭化-氰酸钠-分离出来获取四氯化钛等一批具备彻底自主产权的创新性成效。截止到2021 年底，企业盐酸法聚乙烯蜡生产能力22 万吨级/年、氯化法钛白粉生产能力1.5 万吨级/年。募投项目开发周期27 个月，项目投产后，氯化法钛白粉生产能力将达7.5 万吨级/年，聚乙烯蜡总生产能力29.5 万吨级/年，较目前生产能力提高26%。