南玻A那支股票怎么样？企业估值也有升高希望吗？

南玻A（000012）也有市场前景吗？证券公司2022年9月4日定级内容概述如下所示：

公司为知名玻璃企业，22 H1 企业高铝二代（KK6-P）电子器件玻璃制品持续拓展新客户销售市场，取得成功配备OLED 屏完成高档显示屏运用提升，与此同时企业持续推动商品产品升级，伴随着电子器件、光伏玻璃的进一步推进，后面发展可见性有希望更加明确。按照目前玻璃价格，稍微降低23 年利润预估，预估企业22-24 年归母净利24.1/30.3/32.8 亿人民币（预测值23.6/32.1/34.5 亿人民币），相匹配PE 8.3/6.6/6.1 倍，保持“买进”定级。

风险防范：成本费增涨超过预期，中下游要求大跳水，回收融合大跳水

企业22H1 完成收益/归母净利/扣非销售业绩65.2/10.0/8.9 亿人民币，yoy-1.5%/-26.0%/-33.3%，在其中Q2 完成收益/归母净利各自37.3/6.2 亿人民币，yoy 3.5%/-20.8%。

方法营业收入下降，电子玻璃要求不景气

分业务流程看，22H1 三块夹层玻璃（方法、光伏发电、工程项目）完成营业收入44.3 亿人民币，yoy-17.3%；四块夹层玻璃（加电子器件）完成营业收入52.4 亿人民币，yoy-16.0%。①平板玻璃受中下游要求分阶段变缓及原料涨价危害，营业收入yoy-20.7%，纯利润yoy-64.3%。

②光伏玻璃短期内供需错配累加东莞公司生产线更新改造（22Q1 技术改造，8 月打火复工），营业收入yoy-43.7%，纯利润yoy-101.2%；现阶段光伏玻璃生产能力7200 万平米，截止到8 月凤阳新打火二座工业窑炉，日熔量新增加总共2400t/d。③工程项目玻璃深加工市场容量不断领跑，营业收入yoy 1.1%，纯利润yoy 216.2%；现阶段工程玻璃生产能力超出6500 万平米，预估伴随着22 年上海市工厂及咸宁市改扩建项目完工，23 年之内合肥市、西安市产业基地建成投产，企业市场占有率有希望进一步提升。④电子玻璃受到影响终端设备要求不景气，营业收入yoy-8.1%，纯利润yoy-50.2%，伴随着高铝三代根据顾客认证，22H2 新能源车汽车车窗新产品或将实现批量生产，将来电子玻璃核心竞争力将进一步增强。新业务看来，22H1 太阳能发电及其它业务流程完成营业收入14.3 亿人民币，yoy 225.5%，单晶硅片/浇铸纯化单晶体用材销售量各自1082万片/802 吨。

期内费用管控优良，光伏玻璃赢利能力很强

22H1 企业利润率28.9%，同期相比-8.8pct，Q2 单一季度利润率29.3%，在其中夹层玻璃/ 电子玻璃及显示器件/ 太阳能发电及其它产品毛利率各自30.9%/28.1%/33.7%，同期相比各自-7.7/-12.1/ 18.0pct。22H1 企业期间费用率12.0% ， 同期相比 0.01pct ， 在其中市场销售/ 管理方法/ 产品研发/ 财务费用率同期相比各自 0.2/-0.5/ 0.7/-0.4pct。22H1 企业完成净利润率15.5%，同比减少5.2pct，Q2净利润率同比减少5.3pct。22H1 企业收现比同比减少1.7pct 至106.4%，现付比同期相比提高7.1pct 至101.8%，CFO 净收益9.0 亿人民币，同期相比多排出8.0 亿人民币，关键因上半年度购买东西开支提升与销售接到现钱降低。