山煤国际也有上涨空间吗？煤碳龙头股能够长期持有吗？

山煤国际（600546）股票投资策略逻辑性怎么样？2022年5月20日券商研报内容概述如下所示：预估企业2022-2024 年主营业务收入分别是455.37、441.09、444.17 亿人民币，完成归母净利润分别是65.02、69.98、74.91 亿人民币，每股净资产分别是3.28、3.53、3.78 元，现阶段股票价格14.54 元，相匹配PE 分别是4.4X/4.1X/3.8X。考虑到企业煤碳市场价均是销售市场市场价，再加上煤价高位运行，营运能力预估稳步发展，公司估值比较低，初次遮盖并予以“买进”定级。

风险防范：煤价大幅下跌、生产量大跳水、券商报告应用信息内容数据更新长期不风险性。

煤的种类高品质丰富多彩，渠道优势极强。煤炭生产：山煤国际属下煤矿业坐落于大同市、忻州、山西临汾、长治市、晋城市等煤碳主产地，煤的种类具备高硫、低灰分、高热值等优点，归属于高质量的配焦用煤驱动力用煤，是国内极少数能同时给予多煤的种类以针对不同客户满意度的煤炭行业之一。截止到2021 年底，企业有着在产煤矿业13 座，生产能力总计3030 万吨级/年，利益生产能力1856.8 万吨级/年;有着新建煤矿3 个，生产能力300 万吨级/年，利益生产能力197.1 万吨级/年。煤炭销售：企业具有独立完备的货源组织体系和煤炭销售运送管理体系，与众多高品质客户设立了长期稳定的合作伙伴关系。除此之外，大股东山煤集团是山西唯一一家有着煤炭出口经销权的煤炭企业，有着出入口自销2个安全通道，还可以在国际国内2个市场配置资源，煤炭贸易渠道优势极强。

原煤发展战略深入推进，市场竞争力明显提高。量增价升：1）企业深入推动“原煤取胜”发展战略，所有煤矿完成精煤应洗尽洗，提升原煤利用率，近5 年精煤销售率维持在90%之上。2021 年企业原煤产量为3746 万吨级，商品煤销售量达3738 万吨级，在其中炼焦煤销售量2542.2 万吨级，占有率68%;煤碳和长焰煤销售量713.0、482.8 万吨级，占有率分别是19%、13%。2）企业煤碳商品多面对化工厂、建材企业、焦化及钢铁行业，主要是以市价市场销售为主导，煤碳需求价格弹性比较大，2021 年商品煤市场价同比涨幅达94%，可以完全享有煤价上涨的红利。成本领先：企业实行低成本战略，通过不断优化成本管控体系，增加成本考核幅度，牢固树立全体人员成本意识，突显可持续性成本优势，全力以赴维持领域成本费领先地位。2021 年企业商品煤成本费为181 元/吨，成本费远远低于同行业水准，赢利弹力比较大。计算吨煤归母盈利为246.8 元/吨，同比增加达279.8%。

煤炭贸易欠佳资产剥离，轻便重新出发。2016 年以来企业逐渐对煤炭贸易业务流程亏本财产开展脱离，煤炭贸易经营规模持续下降。2021 年煤炭贸易经营规模3081 万吨级，同比下滑66.6%，收拢显著。随着不良贷款的脱离，债权债务状况逐渐持续改善。2021 年负债率、财务费用率分别是68.8%、1.7%，做到五年最低。2021 年煤炭贸易业务流程利润率为9.96 亿人民币，利润率为4.2%，业务流程营运能力改进明显，应收帐款额度及其应收帐款存货周转期持续下降，经营质量明显增强。

年底分红创历史之最，高比例年底分红有希望不断。企业发《2021-2023 年股东回报计划》，每一年以现金方法分派的利润不少于10%，近三年总计现金分红不得少于三年年平均可分配利润的30%。与此同时，拟订差异化的现金分红：公司发展阶段属成熟且无/有重大资产开支分配时，现金分红占比最少应达到80%或40%。2021 本年度现金分红额度31.07 亿人民币，税前工资每一股股利分配1.567 元/股，股利支付率达62.91%，均创历史之最。对于我们来说企业现阶段处在成熟，其资本性支出经营规模预估保持低的水准上，在目前煤炭企业高形势环境下，高比例现金分红有希望不断。