通富微电还可以拥有吗？股票投资策略逻辑性怎么样？

通富微电行业发展趋势如何？2022券商评级内容概述如下所示：融合对22 年测封行业景气的判断，调节企业2022/23/24 年归母净利的预期至12.2/15.0/17.6 亿人民币（原预计22-23 年归母净利为12.4/15.9 亿人民币），相匹配PE 分别是18/15/13 倍。

企业大顾客22 年有希望快速成长，募投生产能力扩出有利于企业掌握中下游发展潜力行业，对公司保持“买进”定级。

风险防范：行业景气大跳水，大顾客销售业绩增长速度大跳水，募投项目大跳水。

企业2021年完成营业收入158 亿人民币，YoY 47%，归母净利9.57 亿人民币，YoY 183%，扣非归母净利7.96 亿人民币，YoY 284%。经计算，21Q4 企业营业收入46 亿人民币，YoY 38%，QoQ 12%，归母净利2.5 亿人民币，YoY 231%，QoQ-16%，扣非归母净利1.6 亿人民币，YoY 191%，QoQ-39%。

崇川&超威工厂利润强悍提高，南通市&合肥工厂扭亏为盈1）崇川&超威工厂奉献关键盈利：2021 年，企业崇川工厂营业收入增60%达71 亿人民币，纯利润达6亿，超威苏州市&槟城总计营业收入83 亿人民币，同期相比增39%，总计实现利润3.51 亿人民币，崇川与超威工厂奉献企业绝大多数盈利。2）南通市&合肥工厂扭亏为盈：同一年，南通通富、合肥通富各自完成营业收入14、11 亿人民币，同比增长率分别是161%、113%，完成纯利润分别是8362、7446 万余元，均扭亏为盈。3）新品进展：崇川工厂小型化QFN 商品进到批量生产，车载式新产品导进532 件，同期相比增200%，合肥通富密度高的新产品完成批量生产，超威工厂全年度7nm 商品营业收入奉献已超80%，而且成功导进5nm 商品，方案22 年批量生产。

AMD22 年有希望高增，优质客户不断扩充。公司与AMD 采用“合资企业 协作”的方式，在2020 年有近50%营业收入来自于AMD。AMD 全新财务报告超过预期，其21Q4 完成营业收入48 亿美金，超过45 亿美元的市场预测，其22 全年营收引导为215 亿美金，YoY 31%，有希望持续2021 年迅速趋势。而企业此前在交流平台表明，企业承揽80%的AMD 测封业务流程，AMD22 年持续增长有希望推动集团公司总体营业收入的高增长。除此之外，企业另一大顾客MTK 在5G SoC 行业市场占有率快速升级，别的国内顾客如卓胜微、长鑫存储、长江存储等进一步加强与企业合作，一方面给业绩上升产生强悍机械能，一方面促使企业客户结构进一步改善。