华大九天将来总市值是多少？组织预计市值可以到多少亿？

华大九天（301269）将来也有发展潜力吗？2022年7月29日券商评级内容概述如下所示：企业仿真模拟IC、FPD 两根全流程EDA 专用工具系统软件产品系列各自做到国内领先和全球领先地位，数字IC 一部分点专用工具可以达到世界前列，预估通过上市后增加数字电路设计方位科研投入，2年上下可以开始放量上涨，现阶段关键提高驱动力还来自于数字集成电路。

预估企业2022-2024 年归母净利润分别是1.81、2.41、3.28 亿人民币。企业发售总市值177 亿人民币 ，相匹配2022 年PS 公司估值为21.4 倍，参照可比公司概伦电子PS 公司估值，给与华大九天45 倍PS 公司估值，相匹配总体目标总市值372 亿人民币，给予“买进”定级。

风险防范：技术革新、商品升级失败；销售市场竞争加剧等。

企业起缘：国内EDA整体实力中国第一。华大九天是我国最早从业EDA 研发的企业之一，前身为华大电子器件“小熊猫”EDA设计平台，有着国内唯一模拟电路设计全流程EDA 专用工具系统软件，在EDA 软件工具行业居本土企业第一位，2020 年中国市场占有率大约为5%。

产业趋势：国产替代加快与技术变革的浪潮累加1）全世界EDA 百亿元市场容量，Synopsys、Cadence、Siemens EDA 三巨头市场占有率近8 成。中国因为半导体产业飞速发展产生占有率快速升级，累加国产化同歩提高产生TAM 高速发展，预估2025 年中国EDA 市场容量达185 亿人民币，在其中国内EDA 为40.7 亿人民币，2020-2025 CAGR 29.5%。

2）后摩尔时代，产业链遭遇新型材料、新技术、创新模式等转型机会，公司已面对以上行业进行了全面合理布局，有希望享有增加量市场红利。

局势布局：为何看中华大九天可以获胜？四个与市场不一样的认知：

1. EDA 国产替代加快，企业趁势兴起，高档制造提升途径与大佬不一样：销售市场一部分观点认为产品现阶段适用制造与国际大佬对比差距较大，对高档提升有疑问。对于我们来说：1）环境不一样，根据现阶段国际形势和国内半导体国产替代趁势，公司作为当地EDA 领头，商品最齐、整体实力最牛，可以满足全产业链填补空缺的需要，将伴随着半导体产业的发展壮大持续迭代升级产品矩阵、吸收全世界杰出人才，以此来实现向更高一些制造提升和越迁；2）公司作为全流程合理布局方式的意味着，已构建起群英荟萃的完整产品研发铁三角，根据正向反馈推动商品科技进步；3）在我国IC 设计与晶圆制造公司发展飞速发展，并且企业持续进行与世界领先的晶圆制造公司合作，为新产品的技术迭代和市场扩张获得了大量资源优势。

2. 中国模拟电路设计EDA 市场潜力超过预期：销售市场觉得中国EDA 中下游构造与全球类似，模拟电路设计占有率15%上下。而我觉得因为国内逻辑性IC 与国际大佬差距较大，回过头看模拟芯片行业近些年百花争艳，涌现出一批优秀设计企业，因而计算中国模拟电路设计在一体化设计类EDA 销售市场中占比可以达到30%，高过全世界相对应占比；预估2025 年仿真模拟EDA 市场容量贴近40 亿，代表着企业目前主力军产品增长室内空间宽阔。

3. 第二成长曲线——数字电路设计EDA 有希望复制：近些年企业产品研发重心点逐渐从仿真模拟及平板电脑电路原理类EDA 向数字电路设计迁移，在数字设计行业已彰显了不断单点突破能力及多种多样跨距比较大的关键技术累积，即将进入难度系数&市场容量第二大的逻辑综合性商品研发阶段，大家看中华大九天在数字电路设计EDA 行业变成首先完成全流程覆盖的国内生产商之一，开启发展吊顶天花板。

4. 领头长周期内生增长与外延性企业并购一体两翼：对比国外EDA 三巨头成长路径，根据企业并购补足产品系列是迈向执政地位的必由之路。长期来看中国几十家甚至上 千家EDA 公司必定遭遇融合。公司作为龙头企业，服务平台诱惑力和资金实力皆占优势，将来企业并购将助力公司完成跳跃性提高。