安徽建工个股有期待增涨吗？基建龙头未来发展趋势如何？

　　安徽建工将来发展前途怎样？2022年4月29日券商研报内容提要如下所示：优化结构助推快速成长，新产业发展规划再添源动力，给与“加持-A”评分。预估2022-2024 年企业主营业务收入各自为856.08 亿人民币、984.49 亿元和1102.63 亿人民币，各自同比增加20.00%、15.00%和12.00%；归母净利润各自为14.75 亿人民币、18.46 亿元和22.13 亿人民币，各自同比增加34.64%、25.15%和19.88%；EPS 各自为0.86 元、1.07 块和1.29 元，动态性PE 各自为7.5 倍、6.0 倍、5.0 倍，动态性PB 各自为1.2倍、1.1 倍、0.9 倍。

　　企业是省属大中型工程建筑国营企业，充足获益于稳定增长，新签署单快速提高，订单信息构造不断提升，销售业绩释放出来有希望加速。与此同时，企业积极主动合理布局绿色节能建筑，大力推广装配式建筑产业链，“十字形”生产能力合理布局已经产生，装配式建筑产业链有希望变成企业新的绩效突破点。此外，企业灵活运用水电厂投融建一体化优点和专业性人才优点，有希望加仓清洁能源，抽水蓄能电站产业链有希望提上日程。

　　看中企业本职的发展和新产业发展规划对企业估值提高，给与“加持-A”评分，目标价6.88 元，相匹配2022 年动态性PE 为8.03 倍。

　　风险分析：订单信息实行迟缓、新项目资金回笼风险性、新业务拓展遇阻等。

　　新签署单不断高增，营运能力有一定的提高。企业2022 年Q1 完成主营业务收入145.30 亿人民币，同比增加2.96%，在上年一季度高数量提高状况下，依然完成稳定提高。订单信息层面，企业全面获益于稳定增长，新签署单不断快速发展。2022 年一季度企业总计新签署单总金额329.88 亿人民币，同比增加85.13%，在2021Q1 新签署单高增118.93%的基本上不断完成较高提高，新签署单额做到2022Q1 收益的2.27 倍，预估将来伴随着订单合同相继竣工结转成本，将不断助推公司发展快速释放出来。与此同时，企业订单信息构造不断提升，对焦高毛利率的基本建设订单信息，2022 年Q1 基本建设项目业务流程总计新签订合同额208.58 亿人民币，同比增加81.93%，在其中公路桥梁新签订合同额139.37 亿人民币，同比增加196.03%。企业2022 年Q1 总体利润率为10.83%，同期相比提高1.60 个pct，为近五年同期利润率最大水准；2022年Q1 纯利润完成2.75%，同期相比提高0.19 个pct，一样做到近五年同期净利率最大水准。

　　营业性现钱开支提升，资产减值记提基本上恢复过来。现金流量层面，截止到2022 年一季度末，企业生产经营发生的净现金流量为-40.78 亿人民币，同比下降39.09%，关键系企业PPP 新项目净开支提升及房地产业资金净流入降低而致。资产减值记提层面，企业2021 年资产减值记提充足，企业2022年轻装前行，2022 年Q1 企业记提资产减值损失和个人信用资产减值损害各自为0.09 亿人民币、-0.82 亿元，资产减值损害对公司发展危害较小，企业2022年Q1 完成归母净利润3.12 亿人民币，同比增加7.24%，伴随着企业新签署单快速提高，累加订单信息构造不断提升，将来两年公司发展释放出来仍将维持较高的增长速度。

　　装配式住宅加大力度，水电工程经营阅历丰富。装配式住宅行业，企业积极主动合理布局绿色节能建筑，大力推广装配式住宅。2015 年8 月企业投入运营了肥东PC 产业基地，设计方案年产量PC 预制件构件16万立方，为企业装配式建筑产业发展累积了充足的工作经验。近些年企业不断增加装配式建筑产业链资金投入幅度，2020 年吴山PC 产业基地完工投入使用，新增加5平方PC 搭建和5 平方盾构生产能力；2021 年蚌埠市PC 产业基地一期和长丰吴山 基地完工投入使用，新增加16 平方PC 生产能力和11 平方轨道交通盾构生产能力；2022年1 月企业芜湖市钢架结构产业基地建成投产，新增加8 万吨级钢架结构生产能力。现阶段，企业铜陵市PC 产业基地处在新建环节，预估2022 年二季度进到试运行情况，设计方案年生产能力为PC 搭建15 平方。水电工程经营行业，企业在水电工程经营行业有着近20 年的工作经验，自2016 年逐渐经营管理白莲花崖、流波、丹珠河和东月各河等7 座水电厂，总装机量24.61 万KW，有着充足的水电厂项目投资、基本建设、经营和企业并购工作经验及完善的运营团队。现阶段，中国大力推广抽水蓄能电站，明确了抽水蓄能电站的价格体制，激励民间资本参加抽蓄发电厂的项目投资经营，企业将来有希望合理布局抽水蓄能电站基本建设经营，加仓清洁能源基本建设。