云天化销售业绩也有上升的期待吗？2022年PE估价几倍？

　　云天化（600096）也有成长空间吗？2022年4月7日券商研报内容提要如下所示：获益于产品报价的增涨及其世界各国销售市场的繁盛要求，企业2022 年Q1 销售业绩大超预估。后面肥料领域仍有希望维持较高的萧条度，上涨企业2022-2023 年的赢利预估并新增加24 年的赢利预估，预计2022-2024 年企业归母净利润各自为45.0（上涨21.3%）/47.7（上调24.9%）/50.0 亿人民币，现阶段股票价格相匹配2022 年PE 约为11 倍。仍保持企业“买进”评分。

　　风险分析：商品价格调整风险性，中下游要求不及预期，新能源材料生产能力基本建设风险性，生产安全和环境保护风险性。

　　2022 年第一季度，企业预估完成归母净利润16.40 亿人民币，同比增加185.2%，同比增长率104.6%；预估完成扣非后归母净利润15.88 亿人民币，同比增加223.7%，同比增长率107.5%。

　　世界各国肥料要求维持充沛，企业Q1 销售业绩大超预估。2022 年Q1 中国磷钾肥及复合肥价格仍保持在低位，在其中磷酸二铵、磷酸一铵、尿素溶液、复合肥料、黄磷、锰矿石等产品报价各自同比增加38.2%、36.9%、33.2%、43.3%、103.9%和70.8%。与此同时耕作的繁盛要求及其“淡储肥”和“夏管肥”等的必须，合理地提高了企业在中国内地销售市场的市场销售。

　　依据中国海关总署数据信息，2022 年1-2 月中国磷酸一铵、磷酸二铵和尿素溶液的出入口平均价较2021 年Q4 出入口平均价各自提高2.9%、3.9%和13.3%。后面看来，在达到中国肥料“稳价稳价”的条件下，在我国磷钾肥出入口限定有希望放宽，企业做为中国较大的磷钾肥及锰业公司将充足获益，助推业绩进一步飙升。

　　产品成本层面，根据企业一体化的全产业链优点，企业磷酸钙、合成氨等原材料相对高度自给自足，与此同时获益于别的大宗商品原材料的战略储备与购置，企业能够减缓了硫磺粉、煤碳等别的原材料涨价对产品成本的消极影响，促使企业肥料、化工原料等有关主要经营的业务营运能力仍处在较高质量。除此之外，企业参股子公司经营业绩的提高也对汇报期限内企业的长期投资造成了主动功效。

　　携手并肩产业链领头，加快锰业新能源转型

　　企业现阶段整体规划有“50 万吨级/年磷酸铁充电电池新型材料前驱体及配套设施新项目”，在其中一期10 万吨级/年磷酸铁及配套设施新项目生产能力预估于2022 年6 月末投入运营，剩下40 万吨级/年磷酸铁及配套设施新项目生产能力预估于2023 年12 月末投入运营。与此同时，企业于2022 年2 月与合作者签署了《新能源电池全产业链项目合作协议》，对于动力锂电池开展产业链合理布局。根据企业自己的区位优势、锰业全产业链优点、工作经验优点及其合作者强劲的整体实力，企业在新能源汽车行业内将具备很强的市场竞争整体实力和费用优点，有希望在新材料行业浪潮下完成相关的服务的持续增长。

　　风险分析：商品价格调整风险性，中下游要求不及预期，新能源材料生产能力基本建设风险性，生产安全和环境保护风险性。