云天化（600096）市场前景如何？云天化收益还会继续涨吗？

　　云天化（600096）市场前景怎样？2022年4月7日券商研报内容提要如下所示：预估企业2022 年-2024 年的净利各自为50 亿、52 亿、54亿人民币，相匹配PE 9.8、9.4、9 倍，保持买进-A 评分。

　　风险分析：原材料价格调整、商品萧条不及预期等。

　　企业2022 年一季度业绩预增预估2022Q1 完成归母净利润16.4万余元，同期相比 185.18%，环比 104.59%。

　　2022Q1 销售业绩超预估，化肥价格不断低位，成本费支撑点较强：企业2022 一季度营业收入大幅度提高，关键因为各大中型化工厂设备完成超负荷高效率运作，化肥价格不断低位，聚甲醛、黄磷、饲钙等非肥业务流程赢利同比增长，与此同时参股子公司运营业绩增长，长期投资同比增长。据百州，企业关键肥料商品磷酸二铵、磷酸一铵、复合肥料、尿素溶液2022Q1 价钱同期相比2021Q1/环比2021Q4 各自为 28.1%/ 6.1%、 37.7%/-7.5%、 39.5%/ 0.4%、 30.9%/-1.1%，现阶段价钱较2022Q1 各自变化 0.3%、 19.2%、 11.8%、 12.1%。据企业称，国际性肥料销售市场供求关联趋紧，国际性化肥价格不断低位，企业合理综合中国、国际性2个销售市场，完成在2个销售市场資源的充分利用。据百州，原料磷矿、合成氨、硫磺粉、煤碳2022Q1 价钱同期相比2021Q1 各自变化 91.3%、 10.6%、 115.0%、 49.6%，现阶段价钱较2022Q1 各自变化 22.9%、 9.1%、 17.8%、 28.7%，处在低位，企业“磷矿—磷酸钙”、合成氨生产能力相对高度自给自足，具有极强的一体化优点，而且综合购入大宗商品原材料的战略储备与购置，合理减缓了原材料涨价产生的成本增加，成本费支撑点较强，肥料商品核心竞争力突显。

　　磷钾肥淡旺季不淡，里外要求稳步发展，萧条有希望维持低位：2021年在我国磷酸一铵生产量1253 万吨级（同期相比 1.5%），磷酸二铵生产量1354 万吨级（同期相比-4.3%）；2021 年在我国磷酸一铵产销量约378.59 万吨级（同期相比 49.61%），磷酸二铵产销量625.69 万吨级（同期相比 9.15%），国外市场供不应求，价钱一路走高。

　　据百州，在我国磷酸二铵FOB 出入口价钱现阶段已超出1000 美金/吨，较2021 今年初增涨170%；磷酸二铵64%云南省批发价也由2021 今年初2400 元/吨不断增涨至现阶段3470 元/吨。磷钾肥库存量工作压力最高的时间段已以往，而价钱维持硬挺，据百州，伴随着耕作用肥時间逐步邻近，中国供不应求，磷铵公司应收蓄势待发量充裕，销售市场处在供过于求情况，二季度一部分出入口订单信息有希望根据法检，出入口将得到放宽，里外要求稳步发展，磷钾肥高萧条度有机会保持。据企业称，2022 年公司预估生产销售磷复肥595 万吨级，价钱每增涨100 元/吨，将变厚销售业绩约4 亿人民币。

　　产业转型加速合理布局，发展趋势新能源技术、细致锰业、化工等产业群：据企业称，2021 年公司把握住节能环保产业发展趋势机会，大力发展年产量50 万吨级磷酸铁以及配套设施设备，一期年产量10 万吨级磷酸铁新项目预估2022 年后半年投入运营。与此同时全资子公司福石高新科技年产量4，000 吨五氧化二磷新项目、年产量2.2 万吨级聚磷酸钙（年产量3 万吨级食品级不锈钢磷酸钙）新项目、年产量1，500 吨含氟量硝基苯新项目，红磷化工厂年产量1万吨级氟硅酸镁新项目全方位完工，合资企业年产量5，000 吨六氟磷酸锂新项目迅速促进，生物化工产业群战略部署加速落地式。

　　风险分析：原材料价格调整、商品萧条不及预期等。