复星医药如今估价高還是低？将来估价是多少有效？

　　复星医药（600196）现况怎样？行业发展趋势如何？2022年3月23日券商评级内容提要如下所示：展望未来，企业产品创新相继进到采摘期，mRNA 新冠疫苗、新冠小分子药物等具有比较大的销售业绩延展性，全球化合理布局也为将来提高开启室内空间。预估企业2022 年、2023 年完成纯利润58.3 亿人民币和70.3 亿元，YOY 各自 23.0%、 20.7%，EPS 分别为2.3 元、2.7 元，相匹配A 股PE 各自为24 倍/20 倍，相匹配H 股PE 各自为14 倍/11 倍，A 股估价有效，H 股估价稍低，大家再次给与A/H 股“买入”的投资评级。

　　风险分析：疫苗获准及市场销售不及预期，新产品开发进展不及预期，企业并购公司绩效不达预估，商誉减值风险性

　　证券公司觉得：创新药上量，新冠疫苗奉献增加量营业收入：企业制药业业务流程2021 年完成营业收入289.0 亿人民币，YOY 32.1%，集中采购消极态度及创新药上量、新冠疫苗市场销售等基本矛盾共存：（1）汉利康2021 年完成营业收入16.9 亿人民币，YOY 125.3%，而2020年三季度和年底进到医保报销的汉曲优及苏雨彤也迅速放量，各自完成营业收入9.3 亿人民币和4.3 亿元，创新药大种类持续上量；（2）在米卡芬净、依诺肝素及13 个新产品的促进下，Gland Pharma 2021 年营业收入同比增加29.5%；（3）新冠疫苗复必泰（mRNA 疫苗）2021 年相继在港澳地区发售，年之内共市场销售2206 万剂，依据人们的估计，奉献营业收入超出40 亿人民币。总体看来，制药业业务流程版块利润率为52.1%，同比下降8.3 个点，除集中采购要素外，也受复必泰新冠疫苗利润率稍低及原料涨价等要素连累，版块共完成各分部盈利26.3 亿人民币，同口径YOY 22.0%。

　　器材增势不错，健康医疗业务流程恢复提高：（1）2021 年器材与确诊业务流程奉献营业收入59.4 亿人民币，取得各分部盈利20.0 亿人民币，同口径下各自提高21.3%和15.3%。器材版块本职高提高一方面是伴随着疫情控制，2021 年达芬奇机器人用户量同比增加18 台至73 台，手术治疗量也是有明显提高，此外Sisram在北美洲及亚太地区提高强悍；（2）伴随着新冠疫情后医院门诊诊治修复，企业健康医疗业务流程完成营业收入41.2 亿人民币，YOY 29.8%，因为增加智能化精英团队和在线化业务流程资金投入及新开业医院门诊早期亏本，该版块各分部盈利为-4.3 亿人民币，同比减少5.4亿元，但大家觉得企业积极主动合理布局线上与线下一体化业务方式促进互连万诊疗转型发展可能为将来业绩提升打下基础。