扬杰科技市场前景如何？将来发展趋向和投资价值怎样？

　　证券公司10月21日定级：掌握国产替代好时机，逐渐向中高档商品迈进。扬杰科技深耕细作功率半导体行业，现阶段已有着4 吋和6 吋圆晶生产流水线，并进一步整体规划8 吋圆晶生产线和相对应的中高档输出功率二极管、MOSFET 及其IGBT 封裝加工厂，不断项目投资扩大晶圆制造及优秀测封生产能力。在MOSFET 版块，企业方案加快产品研发SGTMOSFET、SJ-MOSFET 等高档商品，积极主动对比国际名牌，尽快进行进口替代；在IGBT 版块，企业拟增加集成ic研发投入，完成IGBT 集成ic的批量生产，并加速8 吋IGBT 圆晶产品研发设计方案。

　　盈利预测： 预估企业2021/2022/2023 年归母净利润分別为7.44/9.3/11.89 亿人民币，相匹配10 月19 日股票价格PE 各自为32/26/20 倍，初次遮盖，给与“买进”定级。

　　风险分析：产品研发不如预估、国产替代过程不如预估

　　国产替代下，扬杰科技前三季度收益盈利保持高提高。2021 年1-9 月企业完成收益32.41 亿人民币，同期相比 75.76%；完成归母净利润5.65 亿人民币，同期相比 115.17%。2021Q3 单一季度收益11.61 亿人民币，同期相比 64.24%；归母净利润2.20 亿人民币，同期相比 86.59%。

　　利润率长期保持，净利润率大幅度提高。2021 年1-9 月企业利润率为34.61%，较同期相比差不多；净利润率为18.72%，较同期相比提升4.31pct。关键系管理费用率和销售费用率较往年同期有一定的减少，在其中管理费用率为4.90%，较往年同期降低1.42pct；销售费用率为3.26%，较往年同期降低1.82pct。

　　知名功率半导体IDM 生产厂家，商品遮盖普遍。企业商品关键包含分立器件集成ic、电子整流器件、维护元器件、小数据信号、MOSFET、功率模块、SiC 等，可以为客人给予一揽子商品解决方法。商品关键使用在开关电源、家用电器、照明灯具、智能安防、网通电信、消费电子产品、新能源技术、工业自动化、汽车电子产品等众多行业。2021H1企业单晶硅片、集成ic和元器件收益占有率各自为7.20%、16.13%和75.69%。