士兰微2021年股价预测能到是多少？未来趋势也有上升空间吗？

　　证券公司给与士兰微股价预测定级：公司是当地IDM 大型厂，现阶段主跑道为电力电子器件（营业收入占有率高于60%），与此同时积极主动合理布局电池管理集成ic，MEMS 感应器，MCU 等类目。现阶段企业8 寸和12 寸圆晶生产线的新生产能力井然有序释放出来，与此同时电力电子器件行业获益于国产替代发展趋势，在涉足白电，太阳能发电，电瓶车等中高档销售市场进展顺利，除此之外企业持续提升产品构造推动商品ASP 提高，将来可能维持长期高提高。大家预估企业2021~23 年EPS为0.75/0.95/1.16 元，企业当今股票价格相匹配2021~23 年PE 为75/59/49 倍，因为企业IGBT 务占有率已贴近20%并处在迅速提高环节，参照斯达半导，宏微科技等IGBT 占比较高的相比企业估值，根据2022 年PE=70x，给与股价预测66 元，初次遮盖，给与“买进”定级。

　　风险因素：电力电子器件等商品降价力度不如预估；生产能力扩大节奏感不如预估；产品构造升級进度不如预估；市场需求加重

　　士兰微是深耕细作输出功率跑道的当地IDM 大型厂，一部分细分化行业已稳居全世界前端。士兰微创立于1997 年，现阶段已生长为中国经营规模规模排行居前的半导体材料IDM 领头生产商，主跑道为电力电子器件（营业收入占有率高于60%），与此同时积极主动合理布局PMIC，MEMS感应器，MCU 等类目。回望发展史，企业于1997 年创立时采用Fabless 方式，自2000 年引进5&6 寸生产线并延展至封裝行业转型发展为IDM 方式；2016 年起企业与大基金签订合同协同促进8 寸圆晶生产线基本建设，2017 年企业与厦门市半导体材料投资有限公司形成战略合作在身体之外基本建设12 寸圆晶生产线，为涉足中高档销售市场奠定基础。

　　截止到2020 年末，士兰微已变成 一家等效电路8 寸圆晶月生产能力约18 万片，营业收入规模超40 亿人民币的当地IDM 大型厂，且在一部分商品分析行业已稳居全世界前端。

　　电力电子器件主营业务：企业产量扩大，技术升级等多措并举并行处理，把握住要求暴发 国产替代的领域收益。电力电子器件是电力电子技术关键元器件，广泛运用于消费电子产品，工业生产，新能源技术等众多行业，大家预估全世界要求约200 亿美元。2020H2 起，电瓶车，家用电器等要求加快恢复，累加国内制造业恢复节奏感领先全世界，中国电力电子器件要求充沛，累加圆晶生产能力提产时间长，领域迈入新一轮高形势，并随着着断货价格上涨，大家预估这轮形势已经不断至2022 年（在其中与新能源技术有关的分析跑道形势度或更为长久）。

　　市场竞争布局层面，英飞凌等欧日大型厂占有主导性，近些年当地生产商积极主动布置中一个商品，促进国产替代，2020H2 逐渐的这一轮断货价格上涨潮为当地生产商提供了完成市场份额加快提高的机会。士兰微做为当地IDM 大型厂，多措并举并行处理取得成功把握住领域红利期：1）生产能力扩大：创新性合理布局8 寸&12 寸生产线，预估20~23年企业合理生产能力CAGR 有希望贴近30%；2）技术升级：企业积极主动合理布局IGBT，超结MOS 等中一个商品，促使同样经营规模生产能力完成更高回报：企业8 寸线圆晶ASP从2018 年的1175 元提高至2021 年H1 的1681 元；3）控制模块封裝：因为电力电子器件的成本结构中封裝阶段增加值占较为高（30~50%不一），企业积极主动提产封裝生产能力以提高已有封裝占比进而进一步提高片式圆晶生产能力相匹配的增收及营运能力；4）中下游运用：企业在家用电器，手机上等行业已顺利提升知名品牌顾客，太阳能发电，电瓶车等行业进度也比较成功。

　　电力电子器件以外：企业积极主动合理布局PMIC，MEMS 等，扩宽产品系列贮备发展新机遇。

　　除开电力电子器件外，企业还及时合理布局电池管理集成ic（PMIC），MEMS 感应器，MCU 等跑道以贮备新的发展机械能，并凭着IDM 方式具备产品迭代快，能开发设计特点加工工艺服务平台等优点。在其中，1）PMIC 与电力电子器件同为电力工程电子系统中完成电磁能变换，电源电路操纵的关键元器件，具备类目丰富多彩，商品系列产品深等特性，Frost&Sullivan（转引自希荻微招股说明书）估计全世界室内空间超300 亿美元，现阶段由欧美国家生产商核心，矽力杰，圣邦股份等企业助推国产替代发展趋势。士兰微现阶段已发布LED 推动，AC-DC，DC-DC，快速充电系列产品集成ic，栅压推动集成ic，LDO 等丰富多彩商品系列产品，在家用电器，手机上等行业已完成顾客导进，预估2021 年薪规模有希望翻番；2）MEMS因为小型化等优点逐渐替代传统式机械设备感应器，依据Yole Development 统计分析全世界销售市场室内空间约120 亿美元，一样由欧美国家生产商核心。士兰微MEMS 感应器收益2021H1 已提升1.4 亿人民币，同比增加贴近3 倍，在其中瞬时速度感应器已进入大部分中国品牌手机生产商供应链管理，红外线光感传感器，心率传感器，硅话筒，六轴惯性力感应器等MEMS 商品进度也比较成功，预估2021 年薪规模有希望做到3~4 亿人民币。

　　风险因素：电力电子器件等商品降价力度不如预估；生产能力扩大节奏感不如预估；产品构造升級进度不如预估；市场需求加重

　　投资价值分析：公司是当地IDM 大型厂，现阶段主跑道为电力电子器件（营业收入占有率高于60%），与此同时积极主动合理布局电池管理集成ic，MEMS 感应器，MCU 等类目。现阶段企业8 寸和12 寸圆晶生产线的新生产能力井然有序释放出来，与此同时电力电子器件行业获益于国产替代发展趋势，在涉足白电，太阳能发电，电瓶车等中高档销售市场进展顺利，除此之外企业持续提升产品构造推动商品ASP 提高，将来可能维持长期高提高。大家预估企业2021~23 年EPS为0.75/0.95/1.16 元，企业当今股票价格相匹配2021~23 年PE 为75/59/49 倍，因为企业IGBT 务占有率已贴近20%并处在迅速提高环节，参照斯达半导，宏微科技等IGBT 占比较高的相比企业估值，根据2022 年PE=70x，给与股价预测66 元，初次遮盖，给与“买进”定级。