格力集团也有投资价值吗？未来趋势总市值是多少有效？

　　券商评级：预估企业21-23 年薪经营规模1965、2176、2382 亿人民币，增长速度为15%、11%、10%，纯利润241、263、288 亿人民币（21-23 年以前数值236.3、249、278 亿人民币），增长速度为8.7%、9.2%、9.6%，相匹配EPS 各自4.01、4.38、4.79 元/股，依据DCF 实体模型获得的有效总市值在4300 亿人民币上下，保持“买进”定级。

　　风险分析：原料涨价; 中国中央空调要求因价钱等要素有一定抑制; 肺炎疫情不断，危害市场销售。

　　格力空调21H1 完成营业总收入920.11 亿人民币，同期相比20/19 年 30%/-6%。

　　归母净利润94.57 亿人民币，同期相比20/19 年 49%/-31%。在其中，企业21Q2 营业总收入584.94 亿人民币，同期相比20/19 年 18%/ 2%。归母净利润60.14 亿人民币，同期相比20 年 25%，同期相比19 年-26%。二季度收益提高超预估，销售业绩提高基本上满足预估。

　　收益端：自销中央空调业务流程提高推动总体营业收入提高。分业务流程看，21H1 中央空调收益同期相比 62.57%，生活家电收益同期相比-0.38%，精密机械制造收益同期相比-5.44%，别的主营业务收益同期相比-77.64%，别的经营收入1.67%；分地区看，21H1 自销主营业务收益同期相比 53.91%，出口主营业务收益同期相比 7%。大家觉得，上半年度自销中央空调项目的增加是推动总体营业收入 30%的首要驱动力。

　　盈利端：原料成本费用增涨 业务流程产业结构调整危害利润水准。2021H1 企业主要经营的业务利润率为29.49%，同期相比20 年 1.02pcts，同期相比19 年-5.9pcts；归母净利润率为10.28%，同期相比20 年 0.41pct，同期相比19 年-4pcts，主要是企业受原料成本费用上升危害，盈利有工作压力。分业务流程看，中央空调/别的业务流程H1 利润率为29.79%/3.45%，同期相比-2.26%/0.82%；分地区看，自销/出口业务流程H1 利润率分別为33.75%/10%，同期相比0.28%/-2.58%，中央空调利润率下降的与此同时自销业务流程利润率提高的根本原因取决于高利润的中央空调业务流程占有率由59%提高至74%。

　　现金流量：企业21H1 生产经营现金流净收益为-60.71 亿人民币，同期相比-34.39%，主要是库存商品及应收款项增长速度高过适应账款而致。企业21H1 库存商品为327.28亿人民币，同期相比20 年 26.3%，同期相比19 年 62%；在其中成品同期相比20 年 49%，同期相比19 年 279%。21H1 应收帐款 单据为111.17 亿人民币，同期相比20 年5.4%，同期相比19 年当期1.34%；21H1 应付款 单据累计为746.77 亿人民币，同期相比20年21.6%，同期相比19 年当期-5.76%。

　　投资价值分析：格力中央空调自销在历经20 年肺炎疫情和方式转型以后已逐渐修复，尤其是降低向方式囤货以后在单二季度收益超出19 年当期水准，比较醒目。未来展望后势若铜价格行情持续最近下降趋势，大家以为在需要端和成本费端对领域自销的工作压力均会缓解，格力空调在方式走上正轨后运营有希望不断往上。与此同时成本费工作压力缓解也将更为有益于格力空调出口的修复。大家预测企业21-23 年薪经营规模1965、2176、2382 亿人民币，增长速度为15%、11%、10%，纯利润241、263、288 亿人民币（21-23 年以前数值236.3、249、278 亿人民币），增长速度为8.7%、9.2%、9.6%，相匹配EPS 各自4.01、4.38、4.79 元/股，依据DCF 实体模型获得的有效总市值在4300 亿人民币上下，保持“买进”定级。

　　风险分析：原料涨价; 中国中央空调要求因价钱等要素有一定抑制; 肺炎疫情不断，危害市场销售。