中公教育这只个股如何？职业教育领头发展趋向也有发展潜力吗？

　　证券公司觉得：中公教育预估2021-2023 年纯利润增长速度各自为16.5%/22.0%/22.0%，相匹配P/E 为23.5 x/19.3x/15.8x，企业为职业教育领域稀有领头标底，给与买进-A 的投资评级。

　　风险分析：肺炎疫情致使线下推广服务难以进行；重特大教学事故风险性；新业务拓展不如预估，公职人员职位聘请总数大幅度下降等。

　　国家公务员多省联考提早，加快机关事业单位、老师和诊疗招考等招考恢复。

　　①国家公务员编码序列营业收入23.15 亿人民币/ 90.02%，同期相比2019 年提高12.31%，关键系国家公务员多省联考提早，收付款高峰时段减少而致。②机关事业单位编码序列营业收入6.19 亿人民币/ 148.37%，同期相比2019 年提高137.89%。③老师编码序列营业收入5.35 亿人民币/ 52.82%，同期相比2019 年提升2.70%。关键系国家公务员多省联考提早，为老师及有关编码序列的获取更为充分的时间段与資源适用，与此同时企业与时俱进商品， 业务流程扩大而致。④综合性编码序列： 营业收入13.60 亿人民币/ 40.10%，较2019 年提高76.58%，关键系研究生考试、提升学历、诊疗等新业务流程始终保持了较高的人气值。⑤肺炎疫情获得操纵面授班学习培训逐渐修复，2021H1 面授班学习培训收益31.20 亿人民币/ 92.37%，占有率64.3%。

　　课堂教学资金投入人工成本提升危害，净利润率短期内仍承受压力，销售市场转暖各编码序列逐渐修复亏本缩窄。1）：2021H1 利润率44.71%/-3.56pct，同期相比2019年降低12.81pct，关键系线下推广开课逐渐修复及课堂教学资金投入提升而致。总体净利润率-2.00%/ 6.30pct ，同期相比2019 年降低15.56pct 。期间费用12.52%/-5.96pct，较2019 年降低1.22pct；市场销售利率20.10%/-4.86pct，销售市场资金投入提升，较2019 年提升1.53pct；公司业务不断扩大（公司职员数量为45304 人，同比增加8.10%，在其中课堂教学工作人员同比增幅5.31%达18994 人）。产品研发成本率11.18%/-2.47pct，较2019 年提升2.82pct，研发人员同增1.32%（同期相比户均363 人）至3065 人，研发人员薪水薪资同比增速22.46%。2）2021Q2：利润率33.66%/-7.29pct，同期相比2019 年降低23.44pct，销售费用率19.27%/-7.84pct，同期相比2019 年提升2.67pct，管理费用率9.54%/-10.06pct，同期相比2019 年降低2.41pct，产品研发成本率9.83%/-7.79pct ， 同期相比2019 年提升1.46pct 。总体净利润率为8.48%/ 13.66pct，同期相比2019 年降低25.12pct。

　　自营营业网点不断扩大，建造培训中心整体规划再次推动。2021 年H1 企业自营子公司数量达 1859 个，比上年底净提高11.38%，同比增加39.25%。建造培训中心整体规划再次推动，现阶段一共有日照将来学习培训城新项目、抚顺市中公教育大厦等6 项在建项目。建造综合性学习培训产业基地有希望减少用以培训的学习培训场地租用花费，提高公司经营堡垒；若学习培训产业基地利用率较高，有希望进一步改进企业赢利水准。

　　投资价值分析：肺炎疫情危害下地区中小型培训学校抗风险能力较差，有希望催化反应领域加快向龙头品牌集中化。①2021 年国考公务员招考再次稳增，省公务员考试招考总数有希望进一步扩充，中公教育公务员考试主跑道有希望持续提高；②非公业务流程多类目连破，借助产品研发服务平台及密度高的营业网点快速扩大。2020 年管理团队将逐渐增加对专业能力练习版块的关心和扶持幅度，尤其是要把握住我国短期内诊疗资金投入激增和5G 推动IT 优秀人才新要求的重特大机遇；③拟扩张考研招生，扩宽大学生就业方式，关键提升底层文化教育、诊疗、社会化服务职位征募经营规模，有希望很大水平利好消息中公教育研究生考试业务流程及基层医疗等社会化服务职位征募学习培训业务流程加快发展。预估2021-2023 年纯利润增长速度各自为16.5%/22.0%/22.0%，相匹配P/E 为23.5 x/19.3x/15.8x，企业为职业教育领域稀有领头标底，给与买进-A 的投资评级。

　　风险分析：肺炎疫情致使线下推广服务难以进行；重特大教学事故风险性；新业务拓展不如预估，公职人员职位聘请总数大幅度下降等。