五粮液也有上升室内空间吗？2022年有效公司估值股价预测什么价格？

　　证券公司见解：预估企业2021-2023 年薪增长速度20.01%、17.11%、15.5%，归母净利润增长速度24.99%、22.05%、20.16%，当今版块调节较多，领头踏入中远期合理布局时段。给予企业2022年35 倍PE，股价预测274.49 元，保持买进定级。

　　风险分析：高端化不如预估，方式发展不如预估。

　　运营节奏感提早，高预收账款保证后半年市场销售主要表现。2021H1 企业合同负债 别的营业利润为71.55 亿人民币，同比提升15.15 亿人民币，同比今年初降低23.02 亿人民币，同比增速30.74 亿人民币，和历史时间一切正常年代对比也处在十分高的水准，与2021年普五要求不错、总体运营节奏感靠前相关，高预收账款也保障了后半年高峰期市场销售主要表现。2021H1 企业应收款项股权融资 应收票据为215.04 亿人民币，同比降低3.29 亿人民币，同比今年初提升9.11 亿人民币。Q2企业市场销售收现150.19 亿人民币，同比增长率-5.7%，根本原因是同期相比应收票据及应收款同比降低较多，运营净现金流量流32.02 亿人民币，同比增长率35.1%。

　　销售占有率明显提高推动利润率提高。上半年度酒水利润率80.41%同增0.14pct，在其中经销商/直接销售模式净利润率79.26%/84.89%，同期相比转变-0.73%/0.93%，销售收益占有率酒水做到20.34%，同期相比提高13.32pct、同比2020 年底提高6.88pct，团购价工作中推动从表格端占有率、利润率奉献上均有较显著的提高。吨价提高及构造推动上半年度高档和系列产品酒各自提高利润率0.62%、2.02%（就算充分考虑运送花费规格调节的不良影响）。

　　Q2 利润率72.1%（ 1.4pct），增值税金率14.0%（ 0.2pct），销售费用率14.7%（ 0.9pct），管理费用率4.7%（-1.0pct），财务费用率-3.2%（0.0pct），毛销差57.3%（ 0.4pct），净利润率31.2%（ 1.3pct），利润率提高及管理费用率降低推动净利润率提高。

　　方式 商品共震，中远期稳定提高。企业具备稳定的生产能力优点。当今企业有着窖池 3.2 万余口，具备年产量 4 万多吨的制酒生产车间，有着年产量 20 多万吨产品酒工作能力和 60 万吨级原浆酒存储工作能力，在其中香醇酒生产能力经营规模位列领域第一。短时间预估企业稳定提高，获益于方式、新产品和产量领域的持续改进。（1）方式端：加速团购价和新零售等平台的项目进度。2020 年企业团购价方式主要表现醒目，占有率由今年初约 10%提高至 20%上下，2021 年有希望进一步提高至 30%，与此同时进一步提高吨价和利润率。

　　（2）新产品：2020 年9 月发布的2000 复刻經典五粮液超高档酒放量上涨，健全高档酒产品体系，2021 年整体规划销售量 2000 吨，有希望完成量价齐升。

　　（3）生产能力：2020 年企业30 万吨级陶坛陈制酒库一期完工建成投产，增加八万吨原浆酒储存工作能力。新建的制成品酒瓶包装及智能化物流仓储一体化新项目、勾储酒库技术改造、制酒专用型粮加工工艺仓及研磨成粉自动化技术更新改造新项目，均进行行为主体建筑工程施工；酒质设计方案核心、公司研究中心、厂前区整体规划改建工程及其12 万吨级绿色生态制酒新项目（一期）全面开展。到2024 年预估企业总计固体产品酒生产能力超300，000 吨。中远期看，因为品牌白酒跑道量价提高空間大，企业提高的空间很大。除此之外，十四五规划定音高质量发展变成企业新一轮高质量发展的关键潜伏期，企业确立十四五期“511”

　　发展规划，即企业集团变成全球 500 强，酒厂主营业务市场销售过千亿元，集团公司盈利过千亿元，发展方向趋势优良。

　　预估后半年从普五构造及其經典占有率上看，吨价提高室内空间较上半年度高些，五粮春回收利用后在后半年将奉献越来越多的工资和盈利端变厚，普五要求不错、总体运营节奏感靠前，高预收账款保证后半年高峰期市场销售主要表现。

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