士兰微这只个股如何？科技股龙头将来投资价值怎样？

　　证券公司全新见解引言：

　　销售业绩爆发式提高，产品系列全面开花

　　2021 年上半年度企业完成收益33.08 亿人民币，同增94.05%，归母纯利润4.31 亿人民币，同增1307%，扣非归母纯利润4.02 亿人民币，同增180 倍，持续2020H2 高增加趋势；在其中21Q2当季完成收益18.33 亿人民币，同增80.82%，环增24.27%，归母纯利润2.57 亿人民币，同增805%，环增47.7%，扣非归母纯利润2.39 亿人民币，同增1288%，环增46.6%。公司业务获得全方位升阶，士兰集昕8 寸线和士兰明芯LED 集成ic生产线亏本大幅度减缩、总公司集成电路芯片和分立器件销售量暴增，H1 企业总体利润率提高11.28pct 至31.6%，推动经营利润大幅度提高。

　　三大版块争艳量，车规IGBT 和FRD 已大批量供应1）分立器件业务流程完成营业收入17.09 亿人民币，同增85.64%，利润率提高11pct 至32.5%，在其中IGBT 商品营业收入提升1.9 亿人民币，同增110%之上，根据研发的IGBT 和FRD 集成ic电瓶车主驱控制模块已在中国内地好几家顾客根据检测，预估后半年分立器件营业收入将再次持续增长；2）集成电路芯片业务流程完成营业收入11.2 亿人民币，同增108%，利润率提高13.4pct 至38.7%。3）发光二极管业务流程完成营业收入2.9 亿人民币，同增111%，利润率提高27.9pct 至9.5%。

　　生产能力进度快速，2022Q4 有希望完成6 万片12 寸生产能力21 年上半年度，士兰集成化5/6 寸片基本上处在超负荷情况，生产量122 万片，同增5.7%。

　　士兰集昕8 寸片生产量32 万片，同增33%，二季度完成持续赢利，后半年将不断增加生产线资金投入并提升 生产量，争取全年度赢利。士兰集科12 寸片生产量5.72 万片，在其中6 月产出率已达1.4 万片，预估到年末可完成月产3.5 万片的总体目标，并争得在2022Q4产生月产6 万片12 寸片的生产能力。成都市士兰已产生70 万片硅外延性集成ic生产能力，后半年将增加12 寸外延片资金投入。士兰明镓已基本上完成月产5 万片4 寸片的生产能力，后半年还将加速资金投入争得尽早产生7 万片的生产能力，企业硅基GaN 产品研发不断推动，SiC 电力电子器件小试线已在二季度完成通线。

　　定向增发获准变厚营运能力，合理充分发挥协作

　　企业先前定向增发计划方案获中国证监会审批根据，买卖成功后，企业拥有士兰集昕的股权将从34.1%升至63.7%，将进一步变厚企业的生产加工工作能力和营运能力，而大基金则将占企业总市值的5.9%，引进大基金变成企业首要公司股东，有益于提高企业在集成电路芯片行业的市场占有率，为企业提供大量业务流程协作。

　　投资价值分析

　　大家预估2021/2022/2023 年企业归母纯利润为9.5/12.2/15.0 亿人民币，相匹配PE 为87/68/56倍。当今申万半导体指数PE 为92 倍，考虑到功率半导体高形势，及其企业将来生产能力扩大、商品优化结构，初次遮盖，给与“强烈推荐”定级。

　　风险分析

　　领域形势不如预估，产品研发进度不如预估，生产能力上坡不如预估。