格林美中报利好消息吗？2021年半年报销售业绩合乎预估吗？

　　证券公司见解：销售业绩合乎预估 锂电池材料快速成长 回收利用业务流程来日可期

　　8 月25 日，企业公布中报，完成营业收入80.0 亿人民币，同期相比 42.5%，归母净利润5.4 亿人民币，同期相比 151%，销售业绩合乎预估。企业Q2 营业收入42.7 亿人民币，同比增加28.6%，同比增长率14.5%，扣非归母净利润2.43 亿人民币，同期相比 173.6%，同比-4%；Q2 利润率19.89%，同期相比 3.5pcts，同比-1.13pcts，保持平稳。

　　动力锂电池原材料业务流程高提高，前驱体利润率25.6%居领域前三甲：1H21 企业动力锂电池原材料经营收入56.3 亿人民币，同期相比 104%，利润率22.2%，同期相比-1.1pcts，在其中三元前驱体/四钴/三元正级/动力锂电池开发利用收益30.3/17.8/7.6/0.55 亿人民币，同期相比 132% / 95% / 49%/ 76%，利润率25.6% /20.7%/12.2%/20.2%，同期相比-1.3/-3.9/ 0.2 / 0.2 pcts。

　　前驱体高镍占有率一半以上，新生产能力加快释放出来：截止到1H21，企业三元前驱体总生产能力1三万吨/年，销售量4.2 万吨级，同期相比 190%，在其中出入口1.5 万吨级，同期相比 110%。构造层面，1H21 企业8 系及之上高镍销售量占有率50%之上，9 系极高镍市场销售占有率40%之上，三元前驱体产品构造升級维护保养了商品利润率的平稳，利润率做到25.63%，居领域前三甲。企业“荆门市 泰兴 福安”一主两付前驱体产业基地，21 年末三元前驱体生产能力将超20 万吨级/年。加速印度尼西亚镍資源建设项目，提高印度尼西亚镍資源新项目决策权至51%，压实供货，有希望22 今年初资金投入运作。

　　高度重视研发投入，四元/极高镍/核壳技术性领跑：1H21 企业研发投入超出3.6 亿人民币，同比增加38.6%，产品研发成本率4.34%，提升四元、极高镍低钴、核壳技术性等新一代前驱体核心技术，高镍三元前驱体的带磁脏东西水准全方位做到PPb 级水准。

　　企业进入了三星SDI、ECOPRO、CATL、LGC、ATL 等顶级顾客供应链管理，证实其设备与技术水平。

　　立即连通回收利用方式，回收利用 专业化运用健全循环系统管理体系：21 年8 月企业各自与亿纬签署1 万吨级回收利用镍商品合作框架协议、与孚能签定驱动力锂电池回收协作架构，立即连通与锂电池厂、汽车厂的收购方式，健全动力锂电池项目生命周期循环系统。8 月27 日国家工信部等五单位公布《新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理》，激励专业化运用公司与新能源车生产制造、动力电池生产制造及报废机动车回收利用拆卸等公司协议书协作。企业做为锂电回收领头，合理布局回收利用循环系统，伴随着将来动力锂电池损毁潮到来，市场占有率有希望进一步提高。

　　盈利预测、公司估值与定级：依据企业提产整体规划，将来前驱体销售量有希望提高，镍資源确保 回收利用合理布局有希望提高营运能力，上涨21-23E 纯利润预测分析至12.53/ 18.52/24.96 亿人民币（上涨3%/17%/16%），相匹配PE 51/35/26X。

　　风险分析：领域市场竞争加重的风险性；整体规划施工进度不如预估；原料价格起伏风险性。