紫金矿业2021年股价预测多少钱？有色板块龙头股票非常值得长期性拥有吗？

　　证券公司预测分析：上涨2021-2023 年归母净利润预测分析为152.9/196.3/232 亿人民币（原预测分析为130.8/174.8/193.8 亿人民币），相匹配EPS 预测分析各自为0.58/0.75/0.88 元，市场价相匹配当今A 股2021/2022PEx 仅18/14 倍，H 股2021/2022PEx 仅16/12 倍。保持紫金矿业A 股长期性股价预测21.0 元（相匹配2022年28x PE）， H 股长期性股价预测19.0 港币（相匹配2022 年21x PE），A/H 股“买进”定级。

　　证券公司见解：

　　企业2021 年上半年度完成归母净利润66.5 亿人民币，同期相比 174.6%，在其中Q2 完成归母净利润41.4 亿人民币，同期相比/同比 200.0%/ 64.8%，略超业绩预增范畴，为历史时间最大当季盈利，在铜价格行情暴涨下表明出很强的赢利延展性。随着国际级新项目顺利建成投产，众多重点项目建设将在三季度逐渐上坡放量上涨，累加价钱的上位延续性，预估2021Q3-Q4 的销售业绩同比增长率为100.9%/124.2%。上涨企业2021-2023 年归母净利润预测分析为153/196/232 亿人民币。企业把握全世界关键铜金矿业财产，积极主动扩展新能源技术矿种的机遇，保持紫金矿业A/H 股“买进”定级。

　　总体层面：销售业绩再超预估，一半销售业绩超上年全年度。2021 年上半年度企业完成主营业务收入1099 亿人民币，同期相比 32.1%；完成归母净利润66.5 亿人民币，同期相比 174.6%，超出业绩预增的62-66 亿人民币且超出2020 年全年度归母净利润；完成扣非归母净利润61.1 亿人民币，同期相比 152.6%；完成生产经营现钱净流量120.3 亿人民币，同期相比 85.7%，赢利增加奉献关键来自铜价格行情增涨和铜金锌生产量提高下的利润率提高及其个人信用损害转到，矿山开采铜毛利率占有率初次超出50%。其中2021Q2 企业完成主营业务收入623.6 亿人民币，同期相比/同比 32.7%/ 31.3%；完成归母净利润41.4 亿人民币，同期相比/同比 200.0%/ 64.8%；完成扣非归母净利润36.4 亿人民币，同期相比/同比 105.5%/ 46.8%；完成生产经营现钱净流量67.8 亿人民币，同期相比/同比 63.3%/ 29.1%，收益、盈利、现金流量均为历史时间最大当季水准。

　　业务流程版块层面：矿山开采/冶炼厂版块均完成毛利率同比提高，铜价格行情上行下行是销售业绩的最关键推动要素。2021Q2 企业完成利润率88 亿人民币，同比提高16.9 亿人民币，在其中矿山开采/冶炼厂版块毛利率同比提高9.9/0.9 亿人民币。分拆看来，1）金矿石版块的成本增加、销售量降低危害盈利释放出来，Q2 利润率环比下降4.7%至17.6 亿人民币；2）锡矿版块获益于平均价同比高增，Q2 利润率大幅度升高7.6 亿人民币至45.1 亿人民币，变成毛利率提高的关键缘故；3）锌矿版块量价齐升，Q2 利润率同比提高 16.12%至7.0 亿人民币；4）铜矿版块获益于平均价生产量的同比稳步发展，Q2 利润率同比提高55.23%至6.8 亿人民币；5）冶炼厂生产加工版块中不一样种类的企业毛利率有均有减，总体利润率同比提高23.6%。

　　矿山开采分公司层面：需求价格弹性下，上半年度关键铜/锌矿分公司销售业绩同比暴增103%/46.2%。1）四大锡矿分公司2021H1 累计纯利润41.9 亿人民币，同比升高20.6 亿人民币，矿产资源铜量价齐升促使盈利大幅度提高，除此之外获益于玉龙铜矿二期建成投产，相匹配22%股份2021H1 的长期投资同比提升2.33 亿人民币；2）2021H1 紫金矿业共生产制造矿产资源金22.0 吨，同比提升1.7 吨，以量补价下的销售业绩稳步增长，五大金矿石分公司累计纯利润11.6 亿人民币，同比升高0.9 亿人民币；3）四大锌矿分公司2021H1累计纯利润9.5 亿人民币，同比升高3.0 亿人民币，生产量修复和锌价走高奉献销售业绩增加量；4）两大铜矿分公司2021H1 累计纯利润13.9 亿人民币，同比提升 8.5 亿人民币，价钱新纪录下创出历史时间新纪录的盈利。

　　三费及财务结构层面：利率处在历史时间底位，财务结构不断提升。伴随着经营规模扩张，2021Q2 企业的管理费用率和销售费用率保持在2.26%和0.17%的历史时间底位，利率操纵出色。财务结构层面，1）受利息支出降低和利息费用增加的危害，2021Q2 的销售费用为3.2 亿人民币，环比下降26.3%；2）2021Q2 企业负债率/有息负债率为55.5%/36.7%，同比均有一定的降低；3）2021Q2 有息负债总金额729.2 亿人民币，环比下降14.9 亿人民币。随着众多重点项目建设投入运营奉献盈利，财务结构有希望获得进一步提升。

　　新项目及生产量层面：重点项目建设踏入采摘期，大家预知未来2年铜金利益生产量复合增速各自约为39.4%/28.7%。锡矿新项目，1）卡莫阿一期于5 月25 日建成投产，整体规划2021 年生产制造锡矿8-9.5 万吨级，二期/三期各自开展土方回填和设计方案工作中，前面一种将于2022Q3 建成投产；2）Timok 上带矿于6 月16 日全方位试产，企业预估9 月宣布建成投产；3）飞龙锡矿基本建设项目进行80%，进到安装设备环节，方案将于2021 年末建成投产；4）当然崩落法的早期实验顺利进度。金矿石新项目，1）波坦斯金矿石柳暗花明，企业最后利益为24.5%，有希望年之内经营；2）武里蒂卡金矿石和奥罗拉金矿石均在年之内与此同时生产制造 技术改造，3）陇南龙川/山西省龙川/诺顿金田各自完成试运行/陡坡道基本建设/堆浸基本建设，方案各自在2021/2022/2022 年投入运营。大家预测分析企业2020-2022 年矿产资源铜/矿产资源金年化收益率增长速度各自为39.4%/28.7%，推动业绩爆发式增长。

　　企业并购及外延性发展趋势层面：以新模式储蓄金铜新项目，着眼于节能环保产业发展趋势。一方面，不断铜金版块的新项目贮备，包含拟回收坦桑尼亚Harvest 金矿石55%股份（27.8吨金子资源储存量），斐济金盆企业70%股份（98.3 吨金子资源储存量）和四川平武中金矿石34%股份（76 吨金子资源储存量），推行以较低价钱回收入股投资且担负事后所有资本开支的新模式；另一方面，企业逐渐科学研究合理布局扩展与新能源技术、新型材料有关战略矿种，而且将在矿山开采中基本建设风景荷储一体化的分布式系统绿色能源系统软件，扩宽新型材料层面的技术性科学研究，给企业产生节能环保产业中的潜在性发展趋势机遇。

　　销售业绩层面：生产量逐季提高，销售业绩逐季往上。随着着众多重点项目在二季度逐渐进到建成投产期，大家预估2021Q3-Q4矿铜生产量15.9/18.7 万吨级，矿金生产量13.3/14.8吨，生产量逐季往上。融合各产品报价和成本费假定，大家预估相匹配一季度将完成归母净利润43.2/43.5 亿人民币，销售业绩同比增长率为100.9%/124.2%。伴随着全球疫情不断下的流通性不断释放出来，铜价格行情上位延续性增加，而且在铜价格行情每增涨1000 美金/吨的假定下，一季度盈利存有4-5 亿人民币的往上延展性。

　　风险因素：新项目建成投产进展的风险性、波坦斯金矿石重新启动的可变性、金属价格起伏的风险性、年利率及其汇率波动的风险性，安全性、环境保护及其现行政策的风险性。

　　投资价值分析：企业把握全世界关键铜金矿业财产，并迅速进到資源经济效益转换期，积极主动扩展新能源技术矿种的机遇，预估未来十年层面将迈入延续性提高。依据矿山开采生产量释放出来进展和价钱假定， 大家上涨2021-2023 年归母净利润预测分析为152.9/196.3/232 亿人民币（原预测分析为130.8/174.8/193.8 亿人民币），相匹配EPS 预测分析各自为0.58/0.75/0.88 元，市场价相匹配当今A 股2021/2022PEx 仅18/14 倍，H 股2021/2022PEx 仅16/12 倍。保持紫金矿业A 股长期性股价预测21.0 元（相匹配2022年28x PE）， H 股长期性股价预测19.0 港币（相匹配2022 年21x PE），A/H 股“买进”定级。

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