2021第三季度造纸工业版块市场前景如何？造纸工业个股未来趋势剖析

　　证券公司全新券商报告——造纸业深层调查报告：废旧纸张供求新平衡 造纸工业领头重新出发。券商报告全文如下：

　　包装袋和废旧纸张——造纸行业的国际性大循环系统。在我国废旧纸张系原纸生产量占纸及硬纸板总产值一半之上，原材料以废旧纸张为主导，2017 年之前国废和外废消費占比平稳在4:6上下，2016 年進口外废2850 万吨级，占全世界废旧纸张贸易额49.08%，关键来源于地为英国（44.88%）、美国（13.63%）、日本（9.98%）。2017 年之后，受废旧纸张進口现行政策趋紧危害，中国加速废纸回收以达到生产制造要求，2020 年回收利用量同比增速4.75%至5493 万吨级，占有率贴近90%。

　　限废阶段的中国纸企——领头优点明显。2017 年7 月之后，伴随着在我国進口废旧纸张配额制申请规章制度趋于紧张，外废要求降低显著，国废要求大幅度提高，要求转变推动外废价钱下滑，与此同时国废价钱上升，世界各国废旧纸张差价慢慢扩张。世界各国废旧纸张差价扩张使有着外废配额制的造纸厂不断得到成本费优点，進口废旧纸张配额制申请规章制度执行至今，行业龙头具有关键進口废旧纸张配额制，前三大包装袋企外废配额制占有率超五成。

　　但2021 年起明文禁止废旧纸张進口，行业龙头必须找寻别的原材料获得方式。

　　禁废后领域有三个关键应对措施，1）提升国废回收利用：中国与美国制成品纸消费观念相近，废纸回收率却存有15-20pct 的差别，殊不知充分考虑我国制成品纸间接性出入口占较为高状况，目前消費和貿易构造下，在我国具体废纸回收率已达较高质量，提高室内空间比较有限；2）加速国外合理布局：国外合理布局再造浆生产线有利于处理原材料紧缺难题，21 年1-4 月总计進口再造浆65.49 万吨级，是19 年当期的5 倍，现阶段领头纸企目前及新建国外再造浆生产能力贴近400 万吨级，但相比限废前的2300 万吨级外废造纸使用量，仍显著不够；除再造浆外，领头纸企在国外也有400-500 万吨级的包装袋生产能力合理布局；3）调节原材料构造：除从废旧纸张原材料端考虑到外，调节原材料构造，提升木桨比例，也有利于变小废旧纸张原材料空缺，现阶段领头纸企用以生产制造包装袋的目前及新建浆线生产能力累计超出300 万吨级。

　　包装袋领域——要求提高稳定，市场集中度提高进到快速道路，吨赢利有希望改进。

　　遭受快递行业的迅猛发展，限塑导致的取代要求提高，领域要求稳定提高。市场集中度层面，箱纸板2020 年生产能力市场集中度做到52%，远超瓦楞纸板的23%，且高档箱纸板行业因为对外开放废有较高要求，市场集中度估计约在80%上下。将来伴随着外废终止進口，预估箱纸板行业集中度将再次提高，瓦楞纸板生产能力取缔加快，大型厂凭着领跑的国废渠道建设和经营规模生产制造优点，趁势扩大生产能力，暗流涌动下，将来3-5 年瓦楞纸板行业集中度有希望加快提高。现阶段箱纸板领域盈利室内空间大大提高，瓦楞纸板生产制造盈利仍比较甚少，领头纸企凭着国外合理布局和中国原材料合理布局，预估将扩张吨毛利率领跑优点，瓦楞纸板吨赢利水准也有希望持续改进。

　　关键企业强烈推荐：关键强烈推荐山鹰国际、太阳纸业，关心玖龙纸业、理文造纸。

　　关键强烈推荐具备国外废纸桨合理布局优点的包装袋领头山鹰纸业，在缅甸合理布局高档箱纸板的浆系纸领头太阳纸业，关心具备深层国废回收利用转运站合理布局和外废合理布局的包装袋香港股市领头玖龙纸业与在中国运营超50 家废纸回收及装包厂的理文造纸。

　　风险：宏观经济经济下滑造成要求萎靡，原料价格大幅度起伏，生产能力基本建设不如预估。