2021年盛和资源将来迈向剖析：希土领域发展趋向怎样？

　　组织见解——盛和资源（600392）：希土产业链全合理布局 量价齐升推动销售业绩快速提高。汇报详细信息以下：

　　2020 年之内关键商品销售量下降，非习惯性损益表危害很大：2020 年主要经营的业务分商品看来，企业稀土氧化物生产量同期相比增涨0.3%，销售量下降-8.7%；希土酸盐生产量下降-14.6%，销售量下降-40.9%；稀缺稀土氧化物生产量提高8.3%，销售量提高6.5%；锆英砂销售量同期相比均下降约-28%；钛精矿销售量均下降约-40.6%。2020 年希土领域镨钕金属氧化物市场销售平均价小幅度下降-2.4%，基本上平稳，氧化镝、铽涨价但占企业生产量总产量比例较小。汇报期限内非习惯性损益表对企业造成很大危害，2020 年企业乐山市盛和受洪水灾害损害约危害归母净利润0.93 亿人民币，企业拥有的芒廷帕斯矿山开采在纽交所重组上市，企业从而获利约4.87 亿人民币。企业2020 年销售利润率17.81%，较2019 年升高3.63pct，营运能力有一定的提升。企业进一步增加了研发投入，2020年研发投入占营业收入比3.16%，同期相比提高0.11pct。

　　2021Q1 希土商品量价齐升，推动经营业绩持续增长：2021Q1 企业量价齐升显著，明显获益于希土行业景气指数提高。汇报期限内企业稀土氧化物生产量提高93.8%，销售量提高152.4%；希土酸盐生产量提高260%，销售量提高301.8%；希土有色金属生产量提高17.3%，销售量提高1.9%。Q1 企业锆钛业务流程版块销售量均同期相比大幅度下降。Q1 关键稀土价格商品同期相比大幅度上行下行，在其中镨钕金属氧化物Q1 平均价做到417 元/KG，同期相比提高64.3%；氧化镝、铽各自提高22.3%、57.4%，企业别的锆、钛产品报价同歩上行下行显著。Q1 企业销售利润率做到22.86%，较同期相比利润率8.04%提高13.98pct，营运能力大幅度飙升。

　　产业链合理布局，看中企业获益于中下游要求高形势：企业希土业务流程早已产生了从矿山开采、冶炼厂分离出来到生产加工比较详细的全产业链，完成了中国、海外的双向合理布局。目前，由镨钕金属氧化物做成的永磁材料商品是在我国最关键的希土中下游要求类目，永磁材料原材料关键用以各种电动机商品，在其中新能源汽车、风能发电电动机为领域新的要求增加量，在我国2020 年新能源车销售量创历史时间新纪录做到136.7 万台，同比增加10.9%；2020年末风力发电开关电源基本建设总计同比增长率70.6%；中国稀土领域生产制造的永磁材料原材料在希土新型功能材料中的占有率最大，永磁材料原材料要求的提高将立即推动希土行业发展。与此同时希土提供方面，近年来国家新政策方面持续发力，推行生产制造总产量操纵，与此同时清除社会发展希土库存量。在上下游提供限定、中下游要求形势的状况下，稀土价格有希望进到较长期性的平稳上行下行环节，看中企业做为在我国希土领域上下游关键企业之一，充足获益于领域高形势周期时间。

　　投资价值分析：大家预测分析企业2021 年至2023 年每股净资产各自为0.57、 0.63 和0.68元。资产总额回报率各自为12.1%、 12.3% 和12.1%，保持加持-B 提议。

　　风险：1，中下游终端设备要求形势度不如预估的风险性；2，技术改造拓产方案基本建设进展不如预估的风险性。