2021年我国中免个股会涨到是多少？股价预测中后期市场前景如何？

　　在今年的4月光大银行对我国中免将来股价预测：保持对21/22 年盈利预测，新引进23 年盈利预测，预估21/22/23 年EPS 为5.58/7.54/9.85 元。保持原358.35 元（64.22x21PE，相比企业21PE 平均值40.3X，中免水龙头影响力突显，政策利好催化反应预估，给与股权溢价），保持买进。

　　岛业务流程高增推动盈利提高，水龙头影响力牢固

　　2021 年4 月22 日夜间，企业发布2020 年年报及2021 年第一季度汇报，企业20 年完成收益525.97 亿人民币/yoy 8.20%（追朔调节后，相同），利润总额96.94 亿人民币/yoy 31.79%，归母净利润61.40 亿人民币/yoy 32.57%，扣非归母净利润59.67 亿人民币/yoy 55.83%。1Q21 企业完成收益181.34 亿人民币/yoy 127.47%，归母净利润28.49 亿人民币，同期相比扭亏为盈。20 年年度报告和21 年一季度报表跟早期年报披露时间基本一致。企业与此同时公布运行赴港发售。保持对21/22 年盈利预测，新引进23年盈利预测，预估21/22/23 年EPS 为5.58/7.54/9.85 元。中远期再次看中企业竞争能力和股票基本面发展趋势。保持原股价预测358.35 元（64.22x21PE），保持买进。

　　海棠湾免税商店收益高提高，净利润率平稳

　　企业离岛免税业务流程主要表现醒目，在其中三亚海棠湾免税商店收益213.16 亿人民币/yoy 103.70%，归母净利润29.67 亿人民币/yoy 108.87%，4Q20 归母净利润13.48 亿人民币/yoy 312.22%，qoq 31.55%。4Q 净利润率为14.47%，同比3Q降低2.5pct，大家可能关键与营销和记提存货减值相关。海免企业收益99.11亿人民币/yoy 230.48%，归母净利润为6.57 亿人民币/yoy 168.77%。20 年企业财务会计上仍按25%记税，事后不断关心企业所得税免减进度。1Q21 大家预估海棠湾收益100 亿人民币上下/qoq 30%上下。因高峰期不断打折优惠，大家可能净利润率水准与4Q 基本上差不多。

　　上机操作合乎预估，首都国际机场房租并未免减

　　20 年日上上海市收益137.30 亿人民币，归母净利润12.46 亿人民币，4Q20 日上上海市销售总额39.28 亿人民币/qoq 33.81%，大家可能网上海淘净利润率水准在20-22%中间，预估飞机场房租9-10 亿人民币。1Q21 因为货物不够，大家预估海淘销售总额30 亿左右。日上北京20 年完成收益32.02 亿人民币，归母净利润亏本7.91亿人民币，关键由于首都国际机场抽成记提连累。大家觉得若首都国际机场房租合同书有一定的调节，不清除事后一次性冲采购回扣点。

　　离岛免税高形势，水龙头顺势而为

　　中远期再次看中中国免税政策领域销售市场室内空间，企业做为龙头企业，先给优点、经营规模优点、资源优势及供应链管理优点明显。赴港发售若尘埃落定，有希望进一步提高企业国际性名气，提高企业国际性整合资源工作能力。保持对21/22 年盈利预测，新引进23 年盈利预测，预估21/22/23 年EPS 为5.58/7.54/9.85 元。保持原358.35 元（64.22x21PE，相比企业21PE 平均值40.3X，中免水龙头影响力突显，政策利好催化反应预估，给与股权溢价），保持买进。

　　风险：现行政策推动不如预估；中国免税政策领域市场竞争加重；飞机场最低房租工作压力；规模性感染肺炎疫情风险性；最新项目开张进展小于预估风险性。