比亚迪市值大会上万亿元吗？2021市值预测分析是多少有效？

　　中信银行按各分部公司估值，参考相比企业，给与企业造成/动力锂电池/控投比亚迪电子/电动式供应链管理5000/3300/1000/500 亿公司估值，加总要企业有效使用价值9700 亿，相匹配股价预测341元，保持企业（A H 股）“买进”定级，再次关键强烈推荐。

　　比亚迪汽车（002594）2021年一季度报表评价：Q1销售业绩合乎预估 迈入电瓶车型周期时间

　　企业2021Q1 归母净利润2.4 亿人民币，同期相比 111%，处于预告片负相关区段，合乎销售市场预估。3 月企业第四代插混DM-i 车系发售，上海车展公布e 服务平台3.0、纯电车型EA1 和X Dream 概念跑车，企业现阶段处于确立的车系上行下行周期时间。2021 年企业在智能化系统行业的合理布局提升也非常值得希望。除此之外，比亚迪汽车半导体材料预估于2021 年之内申请发售，企业男性化发展战略有序推进。再次关键强烈推荐，保持A H“买进”定级。

　　事情：4 月28 日晚，企业公布2021 年一季度报表，对于此事大家评价以下：

　　21Q1 归母净利润2.4 亿人民币，同期相比 111%，坐落于预告片负相关区段，合乎预估。2021Q1单一季度完成营业收入410 亿人民币，同期相比 108%；归母净利润2.4 亿人民币（预告片2-3 亿人民币），同期相比 111%，归母净利润率为0.58%，同比-1.1080ct；扣非归母净利润-0.8 亿人民币，同期相比 83%，同比-103%。在其中，比亚迪电子营业收入198.9 亿人民币，同比增加132.24%；归母净利润8.08 亿人民币，同比增加22.92%。

　　利润率12.6%，同期相比-5.1pcts，期间费用率平稳降低。企业21Q1 利润率12.6%，同比-6.8pcts，同期相比-5.1pcts，关键系利润率更低的比亚迪电子经营收入占有率提高较高，且受上下游原料（包含锂电池原材料、大宗商品现货等）价钱起伏危害，车辆业务流程赢利仍有待提高。成本费用层面，企业Q1 期内利率10.3%，同期相比-6.7pcts。

　　在其中管理费用率为2.8%，同期相比-2.1080cts；市场销售利率3.0%，同期相比-0.4pct；产品研发利率3.0%，同期相比-0.9pct；财务费用率1.5%，同期相比-3.4pcts，关键系利息费用降低。

　　现金流量层面，21Q1 运营现金流量 1.4 亿人民币，维持资金净流入。

　　车系周期时间往上，二季度DM-i 释放出来手中订单信息。21Q1 企业纯电动车市场销售5.5 万台，同期相比 147%（在其中电动式新能源客车 148%、电动式商用汽车 105%），汽油车市场销售4.9万台，同期相比 26%。截止3 月底DM-i 系列产品手中订单信息约5 万台，将于Q2 相继交货。上海车展企业公布e 服务平台3.0、纯电车型EA1 和X Dream 概念跑车，在其中预估纯电车型EA1 在在今年的Q3 发售，持续车系周期时间往上发展趋势。伴随着企业新款车型放量上涨下生产量提高，业绩有希望同比提高。

　　电动式化技术性推动领域，H 股股权融资颠覆式创新电动式发展战略。2020 年3 月企业公布“刀头充电电池”技术性，凭着高效率能量相对密度、成本低、高安全系数推动领域，并配用旗舰级车系“汉”，年之内生产能力顺利上坡。与此同时动力锂电池也在2020 年不断提升外供，现阶段中国销售市场已配套设施北京长安、小康生活、北汽汽车等汽车企业，对国外获丰田汽车指定，并有希望供货福特汽车、新款奔驰等全世界著名汽车企业；刀头充电电池也进入了一汽红旗外供配套设施。2021 年3 月，企业第四代插混DM-i 车系发售，主推汽柴油合理性，有希望加快纯电动车对汽油车取代。比亚迪汽车在今年初顺利完成H 股 公开增发1.33 每股公积金，净募资298 万港元（约248 亿人民币RMB），将不断增加对电动式、智能化系统资金投入，维持领域技术性领先水平。

　　2021 年男性化发展战略深入开展，智能网联化进度未来可期。现阶段比亚迪汽车半导体材料已公示拟申请发售，事后企业动力锂电池等别的高品质电动式供应链管理版块也有希望再次推动男性化。大家觉得企业事后在电子电器构架、智能化系统层面有提升概率。2020 年11 月，企业入股投资集成ic、优化算法产品研发企业华大北斗6.93%股份，2021 年3 月企业入股投资Al 集成ic黎明时分并签定战略合作协议书，拟协作打造出安全性、靠谱的智能网联车辆。企业在智能网联行业的深层次合理布局预估将在长期性不断促进使用价值预转固。

　　风险因素：新能源车销售量不如预估风险性；比亚迪汽车DM-i 新平台车系销售量不如预估风险性；关键技术更替风险性；新能源车现行政策起伏。

　　投资价值分析：Q2 企业DM-i 车系订单信息不断释放出来，Q3 新纯电车型EA1 推广，企业有希望持续车系往上周期时间。保持企业2021/2022/2023 年归母净利润预测分析49/75/103 亿人民币，当今A 股价钱165.5 元，相匹配2021/22/23 年97/63/46 倍PE；H 股价钱174.4 港币，相匹配2021/22/23 年84/55/40 倍PE。企业在新能源车行业技术性领跑，爆品车系“汉”推动知名品牌力显著提高，第四代DM-i 插混服务平台具有油耗低、成本低特性，有希望促进企业电动式销售量迈进新高度。当今供应链管理男性化发展战略有序推进，比亚迪汽车半导体材料、动力锂电池等优秀电动式零部件业务流程有希望逐渐兑付内在价值；最近H 股公开增发进行，资产不断颠覆式创新。比亚迪电子股票基本面亦不断稳步发展。

　　按各分部公司估值，参考相比企业，给与企业造成/动力锂电池/控投比亚迪电子/电动式供应链管理5000/3300/1000/500 亿公司估值，加总要企业有效使用价值9700 亿，相匹配股价预测341元，保持企业（A H 股）“买进”定级，再次关键强烈推荐。