格力集团个股市场前景如何？2021个股长线投资价值评估

　　中银国际——深层*企业*格力集团（000651）：至暗时刻已过 高股利分配下公司估值有诱惑力

　　支撑点定级的关键点

　　至暗时刻已过，2021 年量价齐升。受肺炎疫情连累，据悦捷商贸数据信息， 2020年中央空调销售量同比减少 6.1%，在其中，中央空调自销同比减少 12.9%；出入口同比增加 4.7%。格力空调全年度营业收入、纯利润均同期相比下降约15%；在其中分一季度Q1~Q4 营业收入同期相比减幅逐季下挫。2020 年Q4 超预估，同期相比营业收入微跌，盈利暴增，一季度净利润率达19.72%；2021Q1 收益暴增，尽管相较2019 当期下降约2 成，Q4 净利润率10.30%；但综合性近2个一季度净利率约15%，是近几年来较高质量，与此同时方式库存量有效，营运能力改进。截至2021Q1 的合同负债账户余额183 亿，表明中下游由于担忧年之内价格上涨，补库存量意向提升。

　　据奥维云网数据信息表明，中央空调网上零售平均价同期相比自2020 年7 月转正定级后，零售平均价不断起伏升高。格力空调等寡头垄断市场尽管在2014 年没有在电子商务方式得到很大市场份额，但在2019 年之后寡头垄断市场持续发力两条线结合，现阶段中央空调线上与线下寡头垄断市场布局依然牢固。据中怡康数据信息，2021 年3 月中央空调CR3 销售量占有率自主创新达到88%。伴随着自上年第三季度上下游原料的价格上涨，格力空调的上中下游议价能力较奥克斯空调等小型加工厂更强，有希望不断市场出清。

　　第二期认购不断开展，高股利分配下公司估值有诱惑力。格力空调第二期认购方案应用自筹资金认购30 亿~60 亿人民币，截止3 月底已积累认购44 亿，有利于关联高管关键权益及职工存留。格力空调创建三十年来仅三年未分紅，考虑到2020年中分紅，2020 年总计现钱分紅约234 亿人民币，净资产收益率约7%。

　　公司估值

　　依据企业21Q1 季度报表及其终端设备具体动销率状况，大家预估2021~2023 年纯利润各自为251.49/287.25/339.91 亿，相匹配PE 13.9/12.2/10.3x。保持买进定级。

　　定级遭遇的关键风险性

　　上下游原料成本费大幅度增涨、肺炎疫情对中国市场销售危害超预估、领域市场竞争大幅度加重。