海特高新2021股价预测是多少？高新科技累加军工股票市场前景剖析

　　中金证券：当今股票价格相匹配2.3x/2.2x 2021/2022 PB。保持中性化定级和12.85 元股价预测，相匹配2.7x/2.7x 2021/2022 PB，有19.0%的上行下行室内空间。

　　2020 年纯利润高过大家预估

　　企业发布2020 年销售业绩：收益9.64 亿人民币，YoY 19.3%；归母净利润0.32 亿人民币，YoY -58.5%；扣非归母净利润0.30 亿人民币，YoY 165.9%。

　　企业盈利高过大家预估，关键由于所持贵阳银行股权投资性房地产降低水平比较有限，及其出让融新电子器件得到一次性长期投资0.27 亿人民币。

　　关键武器装备及微电子技术业务流程高提高。分业务流程看来，1）航空公司工程设计与服务项目业务流程受肺炎疫情危害比较有限，全年度营业收入3.84 亿人民币，YoY 12.9%，在其中天津市检修分公司2020 年扭亏增盈，完成营业收入1.11 亿人民币，纯利润530 万余元；2）关键武器装备产品研发生产制造与确保业务流程营业收入2.69 亿人民币，YoY 58.7%，关键因为多种批产新项目进行交货，及其汽车发动机检修量达新纪录；3）微电子技术业务流程营业收入1.67 亿人民币，YoY 87.8%，关键获益于顾客等级导进和干固、科装商品的产业化及其一部分民品的放量上涨；4）航空培训业务流程遭受肺炎疫情冲击性，营业收入0.40 亿人民币，YoY -42.1%。

　　航空培训、微电子技术利润率减少显著。1）2020 年企业综合毛利率为39.5%（没有应交税费），同期相比减少2.4ppt，关键受微电子技术和航空培训业务流程利润率降低危害，在其中航空培训业务流程受肺炎疫情比较严重危害，利润率降低16.7ppt 至28.3%，但关键武器装备产品研发生产制造与确保业务流程2020 年利润率同比增速2.2ppt 至51.7%，根本原因产品构造转变及规模效益呈现。

　　市场销售、期间费用减少，保持高韧性研发投入。受肺炎疫情危害，企业旅差费、会务费大幅度减少，与此同时企业提升了精益生产管理，2020 年期间费用率为32.0%，同期相比减少7.5ppt，在其中营业费用同期相比降14.1%，期间费用同期相比降3.1%，而研发支出则同期相比增18.6%。企业公布总共25 个科研课题正同歩推动，汽车发动机电子控制系统成系列产品发展趋势；参加国产大飞机子系统产品研发生产制造；设计制作、独立基本建设的汽车发动机试运行台进行功能测试，早已资金投入科学研究试运行。

　　发展趋向

　　“十四五”关键武器装备业务流程有希望高提高。1）企业是中国飞机场整个机械MRO 水龙头，与此同时也是中国航空公司特殊武器装备关键的分系统经销商，“十四五”期内业务流程稳步增长可预测性高。2）分公司海威华芯是中国优秀的化学物质半导体材料IDM 公司，商品已相继向中国5G 著名通信设备经销商送样认证，大家预估其将来其生产量与投片率提高有希望推动利润率不断上行下行。

　　盈利预测与公司估值

　　因为企业航空培训业务流程遭受肺炎疫情冲击性，大家下降2021 年薪预测分析25%至10.0 亿人民币，但考虑到综合毛利率提高和成本率降低等要素，大家保持2021 年盈利预测不会改变，引进2022 年纯利润0.67 亿人民币。

　　当今股票价格相匹配2.3x/2.2x 2021/2022 PB。保持中性化定级和12.85 元股价预测，相匹配2.7x/2.7x 2021/2022 PB，有19.0%的上行下行室内空间。

　　风险性

　　商品及订单信息交货不如预估，所持金融业产品报价起伏。