金融机构支付结算产品最新政策对股票市场危害剖析：对银行股票是利好消息吗？

　　我国银河证券：支付结算产品最新政策落地式，银行理财产品统一管控加快

　　事情：银监会和中央银行协同公布《关于规范支付结算类投资理财产品管理方法相关事宜张一纬算、赎出与营销管理、风险管控等各个方面对支付结算产品做出优化标准，落资管计划管控规范保持一致，反映统一管控标准。

　　受缓冲期增加危害，最新政策对银行理财产品业务流程和资产填补短期内危害比较有限：《通知》将缓冲期增加至2022年底。充分考虑当今金融机构发售投资理财产品限期广泛较短，《通知》对银行理财产品业务流程危害比较有限。根据Wind数据信息，2021年至今，金融机构新发售的投资理财产品限期1-3月、3-6月和6-12月经营规模占有率各自为27.87%、28.62%和18.74%，总计占有率75.23%，与2020年和2019年的商品限期构造基本上相近，仍以一年期之内商品为主导，中后期整顿工作压力并不大。此外，管控强调针对支付结算产品拥有的总量银行资本填补债卷，依照“新老用户划断”标准容许拥有至期满且，容许合规管理项目投资增加量资产填补债卷，有益于达到银行资本填补要求。

　　项目投资范畴和限期受限制，金融机构支付结算类投资理财产品回报率相对性货币型基金的优点会有一定的变弱，或加快银行理财产品业务流程优化结构：支付结算产品不可项目投资剩下限期在397天之上的债卷和ABS、可转换公司债及其信誉等级在AA 下列的债卷、ABS等金融衍生工具。除此之外，每只支付结算产品资产配置的均值剩下限期不可超出120天，均值剩下续存限期不可超出240天。金融机构支付结算产品以往根据拉长期期、个人信用下移等方式获得的超额收益减少，诱惑力相对性于贷币慈善基金会有一定的变弱，对中后期经营规模提高导致危害，或促进金融机构加快创新产品，提升业务流程构造并提高项目投资管理水平，以扩展业务流程室内空间。商业银行投资理财备案托管中心数据信息表明，2021年一季度末投资理财市场容量25.03万亿，支付结算产品经营规模7.34万亿，占有率近30%，构造尚需提升。

　　市场集中度规定相对性征求意见有一定的释放压力，流通性管理方法和杠杆比率管控缩紧：《通知》对于每只支付结算产品项目投资于同一组织 的金融衍生工具、有固定不动限期存款、行为主体定级小于AAA组织 发售的金融衍生工具及其所有支付结算产品项目投资于同一存款、同业存单和债卷等明确提出了占比限定，在其中，每只支付结算产品项目投资于行为主体资信评级为AAA的同一银行业的存款、同业存单占该商品净资产总额的占比，从“累计不可超出10%”调节为“累计不可超出20%”，致力于统一管控，预防监管套利。除此之外，《通知》要求支付结算产品拥有高流通性财产占比低限和流通性受到限制财产占比限制，与此同时规定杆杠水准不可超出120%，致力于避免混乱提高和巨额赎回引起的利率风险。

　　投资价值分析：宏观经济政策持续稳定修补趋势，利好消息金融机构资产质量提升和销售业绩释放出来。财政政策保持常态，公司银行信贷要求充沛，供求空缺有希望推动银行贷款业务资产定价进一步回暖，利好消息利差修补。支付结算产品管控对银行理财产品业务流程和资产填补要求短期内危害比较有限，事后有希望促进金融机构提升产品构造，提高项目投资管理水平以应商品回报率经济下行压力，改进投资理财业务流程运营质态。总体看来，金融机构基本上朝向好发展趋势不会改变，对版块公司估值产生不断支撑点。当今版块PB0.72倍，公司估值处在历史时间偏适度性，配备使用价值突显。大家不断看中银行板块投资机会，给与“强烈推荐”定级。股票层面，强烈推荐招行（600036）、宁波银行（002142）、兴业银行信用卡（601166）和南京银行（601009）。

　　风险：宏观经济政策提高小于预估造成 资产质量恶变的风险性。