2021年京东方A股价将来会涨到是多少？股市行情市场前景剖析

　　广发证券：大家调节企业2021/22 年EPS 预测分析至0.63/0.65 元（原是0.19/0.29 元），增加2023 年预测分析0.70 元，给与企业2021年PE=15 倍，相匹配股价预测9.50 元，保持“买进”定级。

　　企业2020 年完成营业收入1355.53 亿人民币，同期相比 16.80%，完成归母净利润50.36亿人民币，同期相比 162.46%，肺炎疫情危害下2020 年面板价格欲扬先抑，企业营业收入及赢利第三季度逐季改进，总收入及市占提高。2021Q1 营业收入496.55 亿人民币，同期相比 107.87%，归母净利润51.82 亿人民币，同期相比 814.46%，关键来源于控制面板形势度再次上行下行，加上回收中电熊猫南京市、成都市线报表合并。随LCD 供求改进及双熊布局建立，领域价钱起伏有希望明显减少；与此同时企业软性OLED 不断放量上涨，并加速合理布局四大高潜业务流程，企业水龙头影响力牢固，大家不断看中企业的发展趋势，保持“买进”

　　定级。

　　2020 年肺炎疫情对领域危害很大，企业全年度营业收入同期相比 16.80%，归母净利润同期相比 162.46%。企业2020 年完成营业收入1355.53 亿人民币，同期相比 16.80%，完成归母净利润50.36 亿人民币，同期相比 162.46%，关键来源于2020 年5 月至今国外要求强悍修复，中大容量供求急缺下价钱不断增涨（据Omdia，20 全年度大容量上涨幅度约38.9%-109.7%），企业营业收入及利润率逐季改进，全年度利润率 4.54pcts 至19.72%，在其中20 年接到记入损益类的政府补贴共23.32 亿人民币。花费端看来，企业市场销售/管理方法/会计/产品研发成本率为2.31%/4.58%/1.96%/5.62%，各自同期相比-0.20/ 0.08/ 0.24/-0.15pct，成本率总体同期相比-0.03pct，保持平稳。分业务流程版块看来，企业2020 年将原“D S H”三大工作版块调节为“1 4 N”，2020 年Mini LED 版块并未奉献营业收入及盈利，表明工作/聪慧系统软件/聪慧医工/感应器四大工作版块收益各自贡占营业收入占比97.36%/0.98%/1.12%/0.09%，别的业务流程版块奉献5.44%，內部相抵4.99%，在其中显示器件业务流程仍为关键收益来源于；四大版块利润率各自18.34%/52.43%/26.09%/37.07% （ 2019 年各自13.55%/50.70%/39.22%/ 50.79%）。回望2020 年，肺炎疫情危害下控制面板领域欲扬先抑，2020 年5 月起各中大容量价钱强悍增涨，累加领域资产重组频出，企业营业收入维持提高，归母净利润大幅度提高，控制面板水龙头影响力牢固。

　　2021Q1 控制面板领域保持高形势，企业营业收入同期相比 107.87%，归母净利润 814.46%大趋预估。企业2020Q1 完成营业收入496.55 亿人民币，同期相比 107.87%，完成归母净利润51.82 亿人民币，同期相比 814.46%，利润率提高至28.17%，关键来源于控制面板领域保持高形势，各规格价钱超预估增涨，供货焦虑不安下企业新生产能力按照计划上坡，保持满产满销，与此同时报表合并小熊猫南京市、成都市线，总体销售业绩大幅度提高。花费端看来，企业市场销售/管理方法/会计/产品研发成本率各自1.97%/3.76%/1.47%/4.61%，各自同期相比-0.90/-1.16/-0.66/-1.95pcts，收益提高下成本率同期相比-4.67pcts，明显降低。领域看来，21Q1 国外要求强悍累加供应链管理焦虑不安，TV 控制面板增涨12.3%-19.6%，IT 控制面板上涨8.1%-18.9%，环顾全年度，肺炎疫情部分不断不变经济发展修复和生产能力撤出的趋势性，知名品牌补财库推动要求，与此同时上下游原材料空缺加重供求焦虑不安，大家觉得大容量LCD 价钱形势度有希望持续至21Q3，将来保持稳定，企业全年度销售业绩仍丰厚。

　　表明主营业务来讲，生产线放量上涨 并购牢固企业水龙头影响力，OLED 产生机遇与挑战。2020年，企业显示器件总体销售量同期相比 18%，智能机液晶显示器、平板电脑电脑显示器、笔记本显示器、显示屏显示器、电视机显示器等五大主要产品销售量市场占有率再次位列全世界第一；与此同时自主创新运用商品市场占有率迅速提高，配戴、电子器件标识牌等市占全世界第一。1）LCD 层面：生产能力看来，企业先前建造10 条生产线，2020 年回收小熊猫成都市、南京市线，健全VA、金属氧化物等技术性合理布局并提高IT 生产能力市场份额，现阶段，合肥市10.5 代线满产并超设计方案生产能力，武汉市10.5 代线正上坡，2021-2023 年，合肥市10.5 代线/武汉市10.5 代线/小熊猫成都市线月生产能力各自方案提产至155/180/180K，将来随企业高世世代代线放量上涨，韩厂撤出及台湾生产商调产发展趋势明确，企业LCD 水龙头优点将不断扩张。营运能力看来，企业先前有着5 条高世世代代线具备较高的激光切割高效率和成本费优点；控投小熊猫成都市、南京市线后将导进顾客提升产品构造，并降低成本，新回收生产线赢利水准有希望逐季改进。2）OLED 层面：企业合理布局4 条6代软性OLED 生产线，现阶段成都市、绵阳市线正上坡，预估2021 年成都市线满产，绵阳市线上坡2期之上，重庆市线也有希望年之内照亮，福州市线仍在整体规划。2020 年企业软性OLED 销售量同期相比超100%，现阶段已供货华为公司包含折叠屏以内的几款旗舰手机，并打进iPhone供应链管理，将来将为企业奉献正盈利。整体看来，大家觉得大容量LCD控制面板供求改进，双熊布局职称申报，企业做为双龙头之一有希望不断获益领域形势，与此同时随OLED 赢利水准提高，企业收购 生产线股份，赢利水准将维持上位。

　　“1 4 N”工作群齐发展趋势，长期性跑位物联网技术。2020 年，企业建立多行业跑位物联网技术的发展战略，将工作群调节：“1”半导体材料表明工作 “4”感应器/MiniLED/聪慧系统软件/聪慧医工四大将来主要经营的业务 “N”融进物联网技术情景的实际业务流程。感应器层面，企业诊疗影象业务流程交货同期相比 70%之上，聪慧窗口进行多类目交货，将进一步扩展医院门诊、家庭用等行业商品及系统应用。Mini-LED 工作，企业有着COG封裝、高效率转印纸等领跑技术性，借助分公司晶芯高新科技，聚焦点Mini/Micro LED 表明和解决方法，2021 年有希望批量生产交货。聪慧系统软件自主创新工作，企业给予智慧政务、智慧金融、智慧社区等解决方法，在其中智慧金融业务流程已落地式超1500 家营业网点，城市亮化运用于成都市、武汉市等地标性建筑工程建筑。聪慧医工层面，企业关键打造出健康服务、身心健康高新科技、数字医院、科技咨询四大业务流程，2020 年合肥医院就诊率/看诊量/手术治疗量各自同期相比 120%/200%/185%，并与博尔诚协作搭建早诊早干涉产业链。憧憬未来，企业有希望借助表明工作水龙头影响力，加强产业投资基金为主导的项目投资业务流程，持续提高细分化行业的核心竞争力，开启万亿元级物联网技术销售市场。

　　风险因素：面板价格下挫，中下游要求不景气，OLED 及新式光电技术不如预估等投资价值分析：企业为全世界领跑的半导体材料表明控制面板水龙头，2020 全年度及2021Q1 营业收入及毛利率持续提高，近年来借助其技术实力及全产业链工作能力向物联网技术方位转型发展，将来有希望开启物联网技术万亿元销售市场，大家长期性看中企业发展。考虑到企业全世界表明控制面板水龙头优点及物联卡位长期性逻辑性，大家调节企业2021/22 年EPS 预测分析至0.63/0.65 元（原是0.19/0.29 元），增加2023 年预测分析0.70 元，给与企业2021年PE=15 倍，相匹配股价预测9.50 元，保持“买进”定级。