比亚迪汽车的将来价值评估：2021车辆龙头股票发展趋向预测分析

　　国信证券——比亚迪汽车（002594）：比亚迪汽车新能源客车的合理布局演化与战略剖析

　　立足于终端设备：新能源客车业务流程是科学研究比亚迪汽车的关键

　　针对比亚迪汽车这类全产业链竖直融合的行业龙头，把握住其关键商品、确立其关键业务流程是深入分析的主要前提条件。大家觉得，科学研究比亚迪汽车的重要，就取决于它的新能源客车业务流程：1）规模就是整体实力：整车具备全方位的经营规模优点；2）商品就是广告宣传：终端设备是联接公司与顾客的关键方式；3）集成化就是堡垒：高宽比集成化的智能驾驶日益迈向寡头垄断市场布局；4）高档就是机会：自有品牌高端化来势汹汹。

　　知名品牌升阶：自行车平均价升高，销售量遍布平衡

　　比亚迪汽车从2003 年迄今经历7 轮商品周期时间，已完工皇朝 E 网两大货车系。依据大家的计算，比亚迪汽车的商品平均价10 年提高近2.5 倍，2020 年新能源客车权重计算平均价大概13.52 万余元，2021 年有希望做到15.17 万余元；商品强悍价格段完成3 二段跳，2020 年的强悍价格段为10-15 万余元，销售量占有率34%，2021 年占有率有希望降至24%。

　　商品合理布局：从车海迈向精典，从耐压迈向奋发进取依据大家的计算，2011-2020 年，比亚迪汽车的车海指数值从1.25 降到0.95，商品合理布局总体从车海迈向精典。2020 年，比亚迪汽车有25 款主力军在售车系，遮盖55 个价格段，产品系列身心健康，生存环境富裕，发展战略自觉性提高。细分化看，20 万余元下列价格段车海指数值1.12，20 多万元价格段车海指数值0.56，比亚迪汽车的实干挑选是中低档车海 高档精典。

　　销售量未来展望：新产品提供 政策支持，强悍车系陆续使力社会化新产品是新能源车销售量提高的关键驱动力，双积分政策落地式加快汽车企业电动式化转型发展，预估2021 年新能源技术新能源客车销售量有希望做到172.八万辆。2021 年，比亚迪汽车刀头方案充电电池全程运用，汉 唐 DMI 车系与此同时于高、中、中低端销售市场使力，全年度新能源客车销售量有希望做到43 万台。

　　风险：大牌明星车系销售量不如预估，刀头充电电池提产进展不如预估。

　　新能源客车业务流程持续发力，保持“加持”定级

　　预估企业21-23 年每股净资产1.73/2.15/3.07 元，相匹配盈利47/59/84 亿人民币，相匹配PE 各自109/88/62 倍，保持“加持”定级。