传媒股票还会继续涨吗？2021第三季度文化艺术传媒板块行情预测分析剖析

　　东海证券——传媒业2021年中对策汇报：2021第三季度看中影院和桌贴广告、灯箱广告子版块

　　项目投资关键点：

　　传媒业行情回望： 从2021 年今年初截止到2021 年4 月30 日，沪深300 和创业板股票各自总计下挫1.68%和增涨4.22%，传媒板块总计下挫6.59%。

　　在全部28 个版块中，传媒业股票涨幅排第23 位。细分化版块中影视传媒、营销服务和互联网技术文化传媒各自下降6.06%、0.95%和10.38%。

　　传媒业销售业绩回望：低数量危害下，2021Q1 申万传媒板块营业收入和纯利润增长速度各自为26.74%和89.82%，扭曲了下降趋势，位居申万一级领域第20位和第18 位。从各细分化版块看来， 2020 年仅有营销服务子版块营业收入和归母净利润完成4.62%和6.38%的正增长速度，互联网技术传媒板块归母净利润增长速度在前两年低数量的危害下完成很大上涨幅度。肺炎疫情减轻后，2021Q1 影视动画子版块再生显著，而以网络游戏为意味着的互联网技术文化传媒子版块归母净利润增长速度有一定的下降。

　　传媒业运营回望： 2021Q1 申万传媒板块利润率和净利润率各自为27.32%和7.78%。三费层面，企业的销售费用率、管理费用率和财务费用率各自为9.98%、6.51%和0.82%，三费均同期相比下降。2021Q1 应收帐款存货周转率为1.23 次，生产经营现金流量与营业收入的占有率为2.12%，同期相比均有一定的转好。

　　传媒业公司估值回望：截止2021 年4 月30 日，申万文化传媒的市净率（TTM，整体法）去除负数为30.72 倍，文化传媒PE 相对性沪深300 的公司估值股权溢价为119.88%，申万文化传媒的市净率位居申万各一级领域的第12 位。

　　肺炎疫情减轻 电影票房逐渐再生：1）2020 年受肺炎疫情危害，全国各地累计票房全年收入达203.11 亿人民币，同期相比下降68.34%。2）伴随着肺炎疫情减轻，2021 年1-4 月全国票房修复至肺炎疫情前近九成。3）影片全产业链各阶段均根据票房分账获得收益。

　　制片人投巨资拍攝影片，一般会根据多元化投资减少风险性，与此同时也光滑了爆品影片产生的高回报；电影院能够分散化单部电影风险性，但必须较多的资本性支出基本建设和更新改造电影院。影院水龙头规模效益和协同作用明显，伴随着市场占有率的提高，影院从发行方拿高清片源的主导权将提高，也有益于广告宣传、货品等高线毛利率业务流程的发展趋势。

　　肺炎疫情危害经济下滑 桌贴广告、灯箱广告趁势提高：1）CTR 数据信息表明，受肺炎疫情危害2020 年中国广告刊例价耗费同比减少11.6%。在其中，仅有电梯轿厢宣传海报和电梯轿厢LCD广告宣传完成正提高，增长速度各自为28.9%和23.8%。2）广告宣传全产业链上，上下游网络广告、视频广告和房屋桌贴广告、灯箱广告的水龙头媒体有着主导权。3）知名品牌广告商和刚取得股权融资的互联网技术创投企业有较多广告宣传费用预算——投知名品牌类媒体。房屋桌贴广告、灯箱广告能够一瞬间精准推送5 亿城镇人口——投房屋桌贴广告、灯箱广告。桌贴广告、灯箱广告水龙头能够精准推送数最多的大城市目标客户——投桌贴广告、灯箱广告水龙头。

　　领域对策：大家看中下列两大类投资机会：1）具备方式优点、规模效益和协同作用，并积极主动扩展非电影票房业务流程的影院水龙头。2）具备高频率、高抵达率、低影响、成本低等优点，能点爆知名品牌的桌贴广告、灯箱广告水龙头。

　　风险：经营风险、市场风险