山西汾酒个股市场前景如何？2021纯粮酒活跃股将来股票价格会再涨是多少？

　　东方证券在4月份对山西汾酒2021股价预测做出预测分析：给与企业21 年75 倍PE，相匹配股价预测401.25 元。

　　山西汾酒（600809）：青花瓷放量上涨构造升級 芳香水龙头不断高增

　　20Q4 赢利高创收官，21Q1 销售业绩持续增长。企业公布20 年年度报告和21 年一季度报表，20 年完成营业收入139.90 亿人民币，同期相比 17.6%，归母净利润30.79 亿人民币，同期相比 56.4%；在其中20Q4 收益36.15 亿人民币，同期相比 33.1%；归母净利润6.18亿人民币，同期相比 140.4%。21Q1 完成营业收入73.32 亿人民币，同期相比 77.0%，归母净利润21.82 亿人民币，同期相比 77.7%，收益盈利不断高增，超过销售市场预估。

　　关键见解

　　青花瓷放量上涨推动提高，外省销售市场迅速扩展。分拆看来，20 年杏花村汾酒收益126.三亿元（ 22.6%），销售量和吨价各自提高18.2%/3.8%，量价齐升。在其中：1）预估青花瓷汾同比增加30% ，占杏花村汾酒收益比例提高至约30%；2）玻汾再次放量上涨，同比增加25% ；3）巴拉马持续增长，老白汾全年度基本上差不多。系列产品酒收益5.66 亿人民币（-37.1%），吨价同期相比 47.4%，产品构造合理调节；配制酒收益6.53 亿人民币（ 19.2%），关键获益于吨价提高。20 年本省收益60.0 亿人民币（ 3.9%），持续增长，外省收益78.5 亿人民币（ 31.7%），占有率提高6.1080ct 至56.1%；21Q1 跨省收益为29.35 亿人民币（ 44.7%）、43.46 亿人民币（ 108.4%），外省维持高提高，企业再次推进环山西市场，提升对华东地区、华南市场提升。

　　21Q1 末合同负债账户余额29.3 亿人民币，同比增速13.2 亿人民币，合理支撑点事后提高。

　　利润率不断提高，营运能力有希望改进。综合性构造升級、涨价及其企业会计准则将运输费用纳入主营业务成本危害，20 年利润率为72.15%（ 0.23pct）；21Q1 利润率73.54%（ 1.31pct），再次提高。21Q1 销售费用率17.95%（-3.44pct），管理费用率3.19% （-2.28pct），应交税费占营业收入比例12.49%（ 5.93pct）；综合性，21Q1 净利润率29.80%（-0.04pct），应交税费占有率平稳后营运能力有希望改进。

　　商品方式维持扭力，杏花村汾酒振兴总体目标宽广。中远期看，青花瓷坐稳次高档，青30振兴版往上提升，腹部商品推进优点，玻汾再次全国各地化。企业方式盈利较高，经销商資源聚扰。十四五规划总体目标宽广，杏花村汾酒振兴收益仍存，看中不断高增。

　　财务数据分析与投资价值分析：依据财务报告，上涨营业收入和利润率，预测分析企业21-23 年每股净资产各自为5.35、7.35、9.46 元（原21-22 年预测分析是3.50、4.24 元）。相比企业21 年PE 公司估值60 倍，给与25%的公司估值股权溢价，给与企业21 年75 倍PE，相匹配股价预测401.25 元，保持买进定级。

　　风险：改革创新小于预估、消费市场不如预估、食品类安全事故风险性。