兴业证券能够长期性拥有吗？2021证券公司人气值股项目投资价值评估

　　华西证券讲解兴业证券市场前景：

　　1）企业闪光点

　　企业组织 业务流程全产业链具明显优点，包含组织 科学研究、分销业务流程、股权投资基金各类业务流程，将明显获益组织 化。

　　16 年广设子公司、18 年起推动子公司发展战略、集团公司协作发展战略颠覆式创新各类业务流程，成果初显。

　　风险管控工作能力触及到底部回暖。17 年新领导成员就任后加强风险管控，特别是在投资业务层面产生了中国领跑的风险性内部控制管理体系，把投资银行的质量控制和核心与承包、承做彻底单独，并且所属不一样的管理层互相牵制管理方法。资产中介公司业务流程层面，风险性较高的股份质押业务流程、海外融出资产业务流程经营规模早已大大的缩小。

　　2）保持买进定级

　　保持先前盈利预测：预估企业2021/2022/2023 年主营业务收入各自为191.5/209.6/232.0 亿人民币，预估企业2021/2022/2023 年归母净利润各自为43.8/48.2/54.1 亿人民币，预估企业2021/2022/2023 年BVPS 各自为6.3/7.0/7.8 亿人民币，4 月29日股票价格相匹配的PB 为1.47/1.32/1.19 倍。由于企业组织 服务项目占优势将明显获益于销售市场组织 化，子公司发展战略与集团公司协作发展战略慢慢使力、风险管控工作能力改进不断为各类业务流程颠覆式创新，保持“买进”定级。

　　风险

　　1）组织 化过程小于预估；2）股票注册制下投资银行义务增加，投资业务尽职及合规风险； 3）权益市场大幅度下挫，股票投资业务流程与股份质押业务流程风险性；4）成交量大幅度委缩，金融市场改革创新小于预估的风险性。

　　申银万国证劵讲解兴业证券使用价值：

　　保持兴业证券买进定级，严格执行首先推荐组成。经历三年促进风险性市场出清后，资产质量已大幅度改进，轻资产经营收入占有率近2/3 且内部提高强悍（经纪人、资产托管、投资银行市场占有率均提高），自2Q20 至今业绩不断超预估，1Q21 归母纯利润同期相比增341%，增长速度领域最大。

　　保持2021-2023 年盈利预测，预估2021E-2023E 归母纯利润48.6、59.9、72.5 亿人民币，同期相比各自提高21%、23%、21%。当今收盘价格相匹配将来3 年动态性PE 为13 倍、10 倍、9 倍。

　　风险：销售市场大幅度下挫，流通性超预估缩紧