中信证券2021股价预测多少钱？券商龙头将来股票价格总市值发展潜力预测分析

　　东方证券：中信证券（601066）2021年一季度报表评价：高数量下直营明显耐压 花费开支暴增连累销售业绩增长速度

　　本次券商报告得出中信证券股价预测为：32.84元

　　关键见解

　　归母净利润同期相比小幅度下降12%，ROE 下降显著。1）企业21Q1 完成主营业务收入48.04 亿人民币，同期相比 10%，完成归母净利润17.22 亿人民币，同期相比-12%，20 年总体销售业绩高数量下，销售业绩耐压显著。2）企业21Q1 完成年化收益率ROE10.05%，较21Q1 的13.55%下降显著。3）经记、直营、投资银行、贷款利息、资产托管净经营收入占有率各自为29%、25%、17%、6%、5%。在其中直营占有率大幅度降低18pct，比较之下经记占有率提高4pct 至29%，再次位居收益贡献率第一位。

　　高数量下直营收益下降36%，获益于1-2 月高人气值经记收益同增28%。1）企业21Q1 完成直营收益12.04 亿人民币，同比减少36%，企业资产经营规模发生一定出现缩水，截止21Q1 末企业投资理财总资产1822.19 亿人民币，较今年初微降2%。高数量累加一季度挣钱效用较弱，企业直营版块销售业绩工作压力较高。2）21Q1 企业完成经记收益13.78 亿人民币，同期相比 28%，不断获益于1-2 月A 股销售市场高人气值，第一季度沪深指数两市多边股基成交量达到118 万亿，同期相比 12%。

　　除此之外，预估企业分销金融理财产品业务流程主要表现出色。3）企业21Q1 完成资产托管收益2.21亿人民币，低数量下同比增加42%。

　　IPO 节奏感明显变缓投资银行收益仍同增10%，两融经营规模不断提高。1）21Q1 企业完成投资业务收益8.12 亿人民币，同期相比 10%。21Q1 企业股债包销经营规模2403 亿人民币，市场占有率9.96%，领域第二；在其中IPO 经营规模57 亿人民币，市场占有率7.49%，节奏感明显变缓。2）21Q1 企业完成贷款利息净利润2.97 亿人民币，同期相比-11%。特别注意的是，截止21Q1 企业权益乘数升至4.49，较今年初进一步提高0.11。除此之外，截止21Q1 末企业融出资产账户余额达484 亿人民币，较今年初提高4%，两融业务保持稳定提高趋势。3）21Q1 业务流程及服务费暴增22%，变成连累销售业绩增长速度的根本原因。

　　财务数据分析与投资价值分析

　　预估企业21-23 年BVPS 各自为8.59/9.95/11.57，按相比企业估值，保持30%发展水龙头股权溢价，相匹配22PB 为3.3x，股价预测32.84 元，保持加持定级。

　　风险

　　现行政策颁布对领域的危害超预估；销售市场起伏对领域销售业绩、公司估值的双向危害。