鱼跃医疗个股将来发展前途如何？2021销售业绩纯利润预测分析剖析

　　东方证券——鱼跃医疗（002223）：销售业绩合乎预估 基本商品加快修复

　　事情：公司新闻2020 年年度报告，完成主营业务收入67.26 亿人民币，同比增加45.08%，归母净利润17.59 亿人民币，同比增加133.74%，净利润增长率16.26 亿人民币，同比增加129.82%。

　　销售业绩合乎预估，基本商品加快修复推动Q4 市场销售同比加速。2020Q4 单一季度完成收益18.77 亿人民币，同比增加73.90%，归母净利润2.49 亿人民币，同比增加527.44%，净利润增长率2.34 亿人民币，同比增加370.05%，较前三季度有进一步加快，收益同比增长率32%，一方面是国外肺炎疫情不断下肺炎疫情相关产品仍有不断市场销售，另一方面基本业务流程中家庭装和临床医学端伴随着中国肺炎疫情平稳完成了较迅速的修复。充分考虑高利润率的肺炎疫情相关产品占较为以往有一定的提高，企业利润率52.68%，同期相比提高10.47pp，净利润率26.12%，同期相比提高9.69pp，营运能力明显提高。

　　家庭装版块中吸气供氧、血压值血糖值均完成较快提高，轮椅车、电子烟雾化器等种类仍在修复中。2020 年康复医学业务流程完成收益26.54 亿人民币，同比增加49.00%，在其中家用血压计商品同比增加超35%，测血糖仪器及测纸商品同比增长率超30%、AED商品同比增长率达20%，轮椅车、别的恢复商品增长速度略微降低；吸气制氧产品完成收益22.60 亿人民币，同比增加85.51%，在其中麻醉机明显获益肺炎疫情迅速放量上涨，医用制氧机商品国内外市场拓展不断提高，同比增长率达40%。

　　临床医学端手术室器械受基本诊疗主题活动降低危害同比减少，消毒杀菌感控商品获益肺炎疫情大幅放量。2020 年临床医学端完成收益15.94 亿人民币，同比增加29.68%，在其中上械集团公司完成主营业务收入4.63 亿人民币，同比减少35.03%，主要是受就诊主题活动非多极化的危害，但留置针商品招标跨省多地政府采购项目，业务流程经营规模同比增加超35%；消毒杀菌感控商品获益肺炎疫情发展趋势，2020 年上海市中优完成主营业务收入9.57 亿，同比增加53.13%，完成纯利润2.62 亿，同比增加65%。

　　盈利预测与公司估值：大家预估2021-2023 年企业收益64.23、76.20、89.99 亿人民币，同比增加-4.50%、18.65%、18.10%，所属总公司纯利润11.90、14.17、16.83亿人民币，同比增加-32.35%、19.05%、18.77%，相匹配EPS 为1.19、1.41、1.68。

　　现阶段企业股票价格相匹配2021 年23 倍PE，充分考虑企业基本商品加快修复，新冠肺炎疫情下世界各国知名品牌力迅速提高，为长期性稳步增长打下基础，保持“买进”定级。

　　风险：品牌推广不达预估风险性，肺炎疫情延迟时间不确定性风险性。